聚焦半導體并購潮

原創 科創板日報 2024-07-17 19:54

“科創板八條”出臺后,近一個月來,包括芯聯集成、納芯微、富創精密、希荻微等多家科創板的半導體公司,紛紛披露其并購計劃。隨著多種多樣、不同于常規的整合并購形式出現,亦有中小投資者質疑企業并購交易安排是否合理。

作者 | 郭輝

在支持上市企業進行產業整合并購的“科創板八條”出臺后,近一個月來,芯聯集成、納芯微、富創精密、希荻微等科創板半導體產業公司紛紛披露并購計劃。與此同時,產業及市場中,關于上市企業加速資源整合的關注和討論聲量也越來越大。
從近期科創板公司披露的多個并購計劃來看,標的類型較為豐富,包括較為成熟的境外上市公司,也有非上市的企業;既有收購方的關聯企業,也有獨立的外部項目。并且針對不同標的的具體情況,估值方式也更加靈活,顯示出一定差異化。此外,交易方式也有現金交易、發股+現金收購等不同形式。
有企業人士認為,并購交易本身并非產業整合的難點和終點,并購過程中如何管控風險,如何平衡各方利益,以及并購完成后如何實現技術團隊的整合,都是即將到來的“產業并購潮”前,要集中關注和解決的關鍵問題。

半導體企業并購形式日漸多樣

《科創板日報》記者注意到,整體來看,今年半導體公司整合并購案的標的類型較為豐富。以近期富創精密、希荻微兩家半導體公司披露的并購計劃來看,擬并購標的既有上市公司,也包括未上市的企業,不同生命周期的企業項目,都有一定被整合的價值。
希荻微7月14日發布公告稱,其二級全資子公司HMI擬以折合人民幣1.09億元的價格,收購韓國一家半導體上市企業Zinitix Co., Ltd合計 30.91%的股權。本次交易完成后,希荻微將成為Zinitix的第一大股東,Zinitix將納入希荻微合并報表范圍。
資料顯示,Zinitix是一家芯片設計企業,已在韓國創業板科斯達克的上市公司,主要產品包括觸摸控制器(Touch Controller)芯片等,應用于智能手機、智能手表等終端設備。在韓國市場,Zinitix主要產品已進入三星電子的供應鏈體系,成為其智能手機等消費電子產品的供應商之一。此外,Zinitix還與包括全球智能設備制造商在內的50多個客戶建立了業務關系。
目前,希荻微也是三星電子等韓國企業的供應商之一,并且該公司在韓國市場已有一定業務規模。希荻微表示,“公司現有的音圈馬達驅動芯片產品線與標的公司攝像頭自動對焦芯片產品線存在較強的協同性。本次交易屬于標的公司股東層面的股份轉讓,原則上不會影響到標的公司日常業務開展?!?/strong>
富創精密日前公告顯示,擬從該公司實控人鄭廣文、公司第一大股東沈陽先進,以及北京亦芯、遼寧中德基金等多方手中,收購亦盛精密合計100%的股權。
據了解,富創精密與標的亦盛精密并不存在參股關系,但雙方實際控制人均為鄭廣文,本次交易構成同一控制下收購。該交易方式全部為現金支付,交易金額尚未確定,預計不超過8億元。
2023年,標的公司亦盛精密并未實現盈利。未經審核的財務數據顯示,該公司截至去年底的總資產為4.53億元,全年營收實現8534.09萬元,歸母凈利潤為-4560.84萬元。
亦盛精密是一家晶圓廠耗材提供商,以及零部件后期服務商。公告顯示,該公司提供以硅、碳化硅、石英為基材的非金屬零部件耗材、鋁等金屬材料為基材的金屬零部件耗材,以及晶圓廠核心部件的維修、循環清洗和涂層再生服務。
《科創板日報》記者關注到,富創精密上述公告發布后,在市場中引發較多投資者的質疑,如“收購自家老板的體外公司,如此‘左手倒右手’是否真的有必要”等。
富創精密公告表示,此次對亦盛精密的并購有著產品、客戶、技術方面的充分協同,夯實公司半導體零部件平臺的戰略定位。據了解,2023年該標的公司與富創精密關聯交易已超過2000萬元,后續仍有大量在手訂單需要交付。
值得關注的是,結合標的情況的不同,近期多起并購事件對項目估值的維度也有所差異,估值方式更加靈活。
在希荻微擬收購Zinitix一案中,由于Zinitix已在韓國創業板科斯達克上市,市值約632億韓元(約合人民幣3.3億元),此次交易的定價是在標的公司現行市場價格基礎上溢價約9%,因此Zinitix 30.91%的股權對價約1.09億元。
一名資深產業投資人以納芯微向麥歌恩的收購為例,表示該案例與以往最大的不同在于項目的估值,按照對賭業績約每年5500萬元,PE有18倍,高于此前行業內10到15倍的慣例,且被收購團隊還拿到了現金。
以芯聯集成、富創精密的收購計劃來看,標的均為虧損企業,對項目估值的依據還來源于技術先進性、業務成長性以及并購后與公司業務的協同性等方面。
富創精密計劃以8億元收購亦盛精密,PS為9.37倍,富創精密稱標的公司已獲授權專利69項,具有非金屬零部件國內領先的加工制造能力,部分產品導入國內12英寸晶圓廠客戶先進制程工藝。芯聯集成公告中稱,隨著標的芯聯越州業務量的增加及產品結構的不斷優化,預計未來將實現盈利能力改善,并成為上市公司未來重要的盈利來源之一。
另外在今年的多項并購計劃中,現金交易、發股+現金收購等不同支付方式涌現。以普源精電來看,該公司7月16日晚間公告稱,發行股份購買耐數電子67.74%股權等相關事宜已獲證監會同意注冊。

企業現身說法:當前推進半導體產業并購仍有阻礙

在近期的一場投資并購主題的行業交流活動中,一家科創板芯片公司董事長直言,現在國內產業的情況是,“不并購必‘死’,但并得不好,‘死’得更快”。
“歐美芯片龍頭的一款SoC芯片上往往有幾十個IP,在國內如果做同一款產品,往往需要綁定幾十家企業,但當企業之間的利益談不攏,就很難做出來。”盡管這一情形體現了未來半導體產業整合的必要性和緊迫性,但該公司當前在并購方面的策略和思路,則是先成立一家關注早期項目投資的基金。他們認為,并購是一個需要長期了解的過程。
上述企業的董事長表示,現階段提出上市公司收購產業項目,存在一定難度,原因在于來自資本市場的強監管?!凹幢惴砰_了并購未盈利半導體企業的限制,但這道門還是沒有真正打開,還是會被認為對上市公司造成過大財務風險?!?/span>
國內半導體項目發展過快,當IPO節奏慢下來,出現缺少后期大體量資金接手的情況,上述企業董事長認為,“未來上市公司并購可能需要與政府資金組成并購基金,以此來控制風險,然后再向上市企業獨立收購形成銜接?!?/span>
就并購本身而言,有企業人士認為,相比于交易方式和工具的選擇,并購過程中平衡各方訴求、并購完成后團隊整合更為重要,但同時亦存在不小待解難題。“并購過程的本質是利益交換,怎么平衡利益,讓新增的團隊在上市公司平臺上與原有的團隊結合在一起,進而解決誰管誰的問題,都是并購過程實實在在要回答的問題。今天我們還處于一個在職業化行進的過程,包括工程師和管理者在內,個人能力在其中占的作用還比較大,也對并購提出了更大的挑戰?!?/span>
前述投資人士也表示,“目前國內做產業并購,還有多方面要素需要提升,如:更多的‘耐心資本’,以及要有豐富的經理人市場等。目前,A股市場有大量市值低于50億元的企業,需要尋求二次成長,并購雖有風險,但因為購買的是可能性,當該出手時還是應該出手?!?/span>


推薦閱讀






科創板日報 國內首個專注科創板、創投及TMT等領域的新銳媒體,致力于打造領先、專業、權威的科創信息服務平臺。
評論
  • 讓微弱脈沖信號更清晰——鎖相放大器集成Boxcar平均器在脈沖激光、泵浦-探測、時間分辨光譜、飛行時間質譜等實驗中,真正需要測量的信號往往只出現在一個很短的時間窗口內,卻被淹沒在遠大于它的噪聲和背景之中。 針對這類穩定重復的微弱脈沖與瞬態信號,賽恩科儀為OE2052雙通道數字鎖相放大器帶來全新的Boxcar Averager功能升級:在鎖相檢測之外,進一步提供從周期波形觀察、門控測量到多周期平均的完整數字Boxcar測量鏈路。 Boxcar平均器,如何從噪聲中“截取”目標信號?Boxcar平均器
    SSI_賽恩科儀 2026-08-07 15:49 43525瀏覽
  • 樓宇自控里的“巴別塔”一棟智慧樓宇、一個產業園區里,暖通空調運行著廠商私有協議,照明系統遵循專屬通信標準,變配電、門禁安防各成體系——設備間數據壁壘森嚴,上位平臺對接全靠定制化 “翻譯” 開發,不僅成本高企,交付周期也難以管控。這就是樓宇自控行業多年的痛點:協議林立、封閉林立。而破局的鑰匙,早在30多年前就已經寫好了——BACnet。作為ASHRAE制定的樓宇自控國際標準協議,BACnet是如今全球樓宇自控系統(BAS)互聯互通的“通用語言”。新風機、冷源群控、變配電、照明、門禁,凡是需要被樓宇
    飛凌嵌入式 2026-08-10 09:26 298瀏覽
  • ?摘要:低價大流量卡正全面退市,政策收緊已成定局。面對傳統號卡的不確定性,隨身WiFi憑借穩定連接、多設備共享、獨立設備和靈活套餐等優勢,成為務實可靠的備選方案。1、流量卡黃金時代要結束了通信行業正迎來一場前所未有的“地震式”調整——曾讓無數用戶追捧的低價大流量卡,正在全速退出各大平臺。這早已不是一次普通的競合,而是一場趨勢性的行業洗牌。回望過去,19元200G的神卡,那時真是“睡著都能笑醒”,便宜到不敢相信,爽到忍不住炫耀。那些日子,好像隨便刷、隨便看,流量自由觸手可及??扇缃?,回頭再看,那種
    愛上電路設計 2026-08-03 10:21 129041瀏覽
  • 產品使用18V供電,配套4串鋰離子電池,需要設計一個充電器。因為輸入18V,電池最高 16.8V,壓差僅 1.2V。因為壓差太小。使用開關型的充電控制芯片不穩定。嘗試自行設計一個。整體采用分立三極管 + TL431架構,分4個功能單元:使能控制回路、限流環路、TL431 精密恒壓反饋環路、PNP 功率管主功率輸出回路;實現完整鋰電池充電邏輯。使能控制回路按鍵按下:5V 電壓經 R12 (2kΩ) 送入 NPN 管 Q3 基極,Q3 飽和導通,對地拉低 R1、R2 組成的分壓控制節點電位;該節點直
    southcreek 2026-08-07 13:45 519瀏覽
  •        很多人只見過封裝在SMD外殼里的小尺寸晶振,卻不知道一顆2016、1612甚至1210封裝的微型石英晶振,從一塊巴掌大的石英原礦,到最終能穩定起振的成品,要經過十幾道精密工序。它內部的石英晶片厚度最薄不到20微米,比普通A4紙的1/5還薄,整個生產過程里哪怕0.1微米的誤差,都會直接廢掉整批產品,這也是小尺寸晶振過去長期依賴進口,國內廠商花了十幾年才啃下量產硬骨頭的核心原因。1. 原石定向切割:0.01度的角度誤差都不能有小尺寸晶振的第一步,
    TKD泰晶科技 2026-08-07 08:43 572瀏覽
  • 在物聯網從“萬物互聯”邁向“萬物智聯”的進程中,LTE Cat.1憑借其在速率、成本與網絡覆蓋之間的完美平衡,正成為中低速物聯網市場的絕對主力。隨著2G/3G網絡的逐步退網以及新國標對終端設備智能化、定位功能的強制要求,Cat.1模組迎來了爆發式的增長窗口。在這一關鍵節點,基于華為海思Hi2131芯片設計的LTE Cat.1模組,憑借其在能效、射頻、架構及物理規格上的底層創新,成功打破了“高性能必高功耗”的傳統魔咒,為行業提供了極具競爭力的連接最優解。核心技術優勢:重塑Cat.1能效與連接標桿海
    用戶1778981989717 2026-08-05 21:04 214瀏覽
  • 一、方案簡介在Buildroot構建的嵌入式Linux系統中部署Flutter應用,主流有兩套成熟的開源方案,分別適配不同的顯示場景與開發需求:方案一:flutter-elinux(Sony開源方案)由索尼官方維護的嵌入式Linux Flutter工具鏈,既支持DRM/GBM直接渲染,也兼容Wayland、X11等多種顯示后端,場景適配性更廣。方案二:flutter-pi(輕量級嵌入器)一款輕量級Flutter引擎宿主程序,僅基于底層DRM/GBM接口實現渲染,無需依賴桌面環境,資源占用更低,更
    飛凌嵌入式 2026-08-07 09:34 243瀏覽
  • 做儲能項目,你是怎么選控制器的?隨著工商業儲能、電網側儲能的規?;涞?,作為儲能EMS“大腦”的嵌入式控制器,直接決定了整套系統的運行穩定性、數據可靠性與項目落地效率。不少從業者都踩過類似的坑:接口數量不足要額外加裝擴展模塊、戶外高溫導致設備宕機、電磁干擾引發數據丟包、軟件生態薄弱拖慢開發周期……選對儲能控制器,核心要盯準四個關鍵維度。首先看接口能力:全鏈路覆蓋,才是降本的核心。一套完整的儲能系統,需要同時對接PCS、BMS、智能電表、溫濕度傳感器、除濕機、煙感消防主機,還要連接急停開關、斷路器
    飛凌嵌入式 2026-08-11 08:46 212瀏覽
  • 文:杜杰編輯:侯煜當地時間7月28日,美國特朗普政府落地最新科技封鎖政策,美國聯邦通信委員會(FCC)正式更新《受管制清單》,新增兩大類設備——境外生產的先進機器人設備、境外生產的聯網電力逆變器。FCC在官方情況說明書中明確,該類境外制造產品,“會對美國國家安全或美國民眾的人身安全構成無法承受的風險”。本次新規設置明確豁免機制:經美國國防部(DoW)、電力逆變器品類經美國國土安全部(DHS)審核并授予“有條件批準”,認定對應設備品類不存在重大安全風險,即可獲得準入豁免。同時政策嚴格執行新老劃斷原
    華爾街科技眼 2026-08-03 21:28 376瀏覽
  • 做藍牙音箱的工程師大概都碰過這個局面。產品要連手機放歌,要本地播開機提示音和按鍵音,還要接 App 做配網和狀態上報。三件事拆開,早先的常規做法是音頻藍牙一顆料、數傳藍牙一顆料、本地播放再掛一顆小 MCU 加一片 Flash。板子越畫越大,BOM 越算越貴,待機電流和固件工作量也跟著漲。WT2605C 出來以后,這套需求可以集成到一顆芯片,就是 WT2605C-32N,該芯片采用QFN32 封裝,4×4 毫米,把音頻藍牙、BLE 數傳和 MP3 本地播放三樣全包了。對藍牙音箱來說,最實在的好處就
    唯創知音語音芯片 2026-08-06 15:14 424瀏覽
  • 在前六期中,我們已經分別討論了 CRA 的適用范圍、整體影響、漏洞通報義務、風險評估與技術文檔證據鏈、第三方組件與 SBOM 供應鏈治理,以及產品上市后的支持期、安全更新、用戶說明和終止支持管理。到這里,企業已經能夠回答幾個核心問題:產品是否落入 CRA 適用范圍,產品由哪些組件構成,企業如何證明自己在設計、開發和上市前采取了必要的安全措施,以及產品上市后如何持續維護和安全下線。但對于真正準備落地 CRA 合規的企業來說,還有一個更現實的問題:CRA 的法規條文相對原則化,企業應當如何把“網絡安
    虹科云科技 2026-08-03 16:51 255687瀏覽
  • 導語在現代高速數字電路設計中,信號的完整性已不僅是理想波形推演,而是一場與物理非理想特性正面博弈的工程實踐。濾波器芯片作為凈化傳輸鏈路的關鍵屏障,其核心挑戰在于:能否有效識別并濾除那些隱匿在電平跳變過程中的亞納秒級瞬態脈沖干擾,這類干擾持續極短,卻足以在高速鏈路中引發誤觸發。然而,傳統函數發生器受限于采樣率與邊沿速率,根本無法忠實復現如此狹窄且陡峭的異常波形。針對此困境,德思特TS-AWG7000系列任意波形發生器以17 GS/s采樣率與50 ps原生邊沿速度,為瞬態脈沖提供精細刻畫,配合SPG
    德思特測試測量 2026-08-05 14:06 5瀏覽
  •                                                                        
    廣州鐵金剛 2026-08-06 17:44 228001瀏覽
  • 做電池供電攝像頭、可視門鈴、戶外安防的同學應該都踩過這個坑:攝像頭要拍,ISP、sensor、無線模塊全得開著,整機電流動輒幾百 mA。一節 18650 撐不了幾天,用戶投訴“怎么又沒電了”。有人會說:加個 PIR 人體紅外不就行了?問題是 PIR 怕熱、怕寵物、怕隔著亞克力/玻璃殼,而且只能感知“有溫差的人體移動”,靈敏度飄忽。真正省電的思路應該是:讓攝像頭平時徹底睡死,只有“前面有人/有動靜”時才被一鍵喚醒——而負責這個“看門”角色的,最合適的是一顆低功耗雷達。一、為什么是雷達,而不是 PI
    唯創知音語音芯片 2026-08-07 14:44 260瀏覽
  • 摘要東莞市恒創連接器有限公司(HCHGCONN)是位于廣東東莞的連接器源頭制造工廠,專注于連接器國產替代、小間距大電流連接器、線對板連接器、線對線連接器、板對板連接器、電源連接器及定制連接器開發。公司面向工業自動化、新能源儲能、BMS、汽車電子、AI服務器、GPU供電、通信設備、醫療設備和智能家居等場景,提供從產品選型、替代評估、樣品驗證到批量交付的一站式連接方案。恒創可支持 Molex、TE Connectivity、JST、Hirose、Samtec 等國際品牌部分系列的國產替代評估。常見替
    HC003 2026-08-07 10:14 260瀏覽
我要評論
0
主站蜘蛛池模板: 千王之王1991国语版全集| 一笑随歌40集全免费播放| 红安县| 逆风野兽电影在线观看免费| 宿醉2在线观看| 法国电影女超人(麦乐迪)免费观看| 电视剧婆婆来了大结局| 电影《和部长一起去出差旅》免费观 | 法国满天星《律师事务所》| 终极三国土豆网| 一起愁愁电视剧40集免费播放 | 家族的诞生电视剧| 特殊理发店| 解放海南岛39| 团鬼六:绳责| 满天星版《超女麦乐迪》在线观看| 黑盒子台剧在线观看| 始作俑者的意思| 《花子vs倔强驱魔师》真人版电影| 狙击手电影免费观看完整版 | 迷人的岳 金珠| 魔法保姆| 1996年杨敏思版电视剧第三集| 隐身的名字| 一路向西 国语| 陪讨厌部长去出差旅日本在线观看| 满江红枪版| 《相亲对象是问题学生》| 《新人类之毒医肥尸2》在线播放| 《刘墉铡许翠萍》全场戏第五段| 《总统夫人》罗丽·星克莱尔免费看| 余男版《狂怒》高清完整版 | 美国版荷尔蒙9| 天赐的声音6| 七公主全集| 北越《性的暴行》播放| 你微笑时很美免费观看全集完整版| 请赐我一双翅膀免费观看全集| 超人麦乐迪。| 罗小黑战记在线观看| 农民伯伯下乡2国语版百度云在线看 | 特殊游泳教练电视剧免费观看 | 电影《法国空少》完整版| 终极三国土豆网| 电视连续剧甄嬛传免费高清观看 | 我的不良义姐动漫第2集免费| 林依晨和郑元畅演过的电视剧| 决战次时代| 迦楠大人的白给是恶魔级全集观看| (已屏蔽)| 一拳超人第二季免费观看高清 | 侠探杰克美剧| 正义联盟扎导版超清在线| 火线传奇第二季| 女子特工队满天星1973| 罗马的房间图解| 电影 安非他命| 《偿还2》完整版| 单身妈妈| 破密电视剧40集免费观看全集| 粉红女郎电视剧免费高清| 审判四人帮| 战狼9欧美版免费观看完整版国语电影 | 女版《斯巴达》H版在线观看| 笑红颜 电视剧| 红龙电影| 光速跑者21号国语| 加勒比海盗成人版在线影院| 闪婚顶流全集免费| 1986《牙医姐妹》在线看| 猪哥亮访问秀| 私藏浪漫电视剧在线播放免费观看| 老人在南京大屠杀丛葬地碑小便 | 大陆年轻帅小伙飞机GAY| 金刚归来1| 韩国《维修工的艳遇》| 使徒行者2粤语在线播放| 夫妻那些事大结局| 特殊的房产销售电影在线观看| 综艺免费观看| 女教师の爆乳BD在线观看 | 神墓电影免费观看完整版高清| 731部队电影高清免费播放| 新入职秘书| 猎犬 第二季| 泰国剧泰剧大全| 柳熙烈的写生簿权志龙| 《女兵俘虏营》越南版在线观看完整| 97免费在线观看| 红蝎子3之妖惑人心| 教授与学生H1V1| 桃色视频在线免费观看| 束缚游戏在线看| 暴裂无声免费| 星际少年队| 《最高の爱人沼》三上悠亚| 博主:李铁被抓后什么都招了| 销售的秘密2在线观看免费版| 无限地带23| 一树梨花压海棠完整版电影免费| 娇妻2在线播放中文| 《大长今》电视剧| 湿润的继拇HD中文3| 电视剧大漠枪神| 朝国的继拇4| 艾克赛德| 插曲30分钟电视剧免费观看| 龙年图片壁纸| 花莲县| 猎罪图鉴| 还珠格格| 我们的生活比蜜甜| 高清《燕双鹰》免费观看高清| 娃娃脸5在线观看完整免费高清| 盛李豪全红婵合体打羽毛球| 《v酒店》第二季系列| 电视剧桃花劫| 男生女生一愁愁愁在线观看大片 | 维修工的艳遇电影完整版在线观看| 远离人群的地方| 步步惊心剧情| 雍正王朝雍正继位是哪一集| 朋友的姐姐线观高清2| 斯巴达女勇士hr版 在线观看| 善良的岳母免费观看| 年轻的销售员8| 天浴 在线观看| 这么多年电影免费观看| 职场晋升的妻子职场2| 苹果电影完整版在线观看免费版| 黑白配国语免费观看| 甜蜜惩罚在线观看| 黄渤不醉mv| 龚玥菲新金甁梅快播| 《开始捉迷藏 第二季》未删减| 座头市电影| 萧亚轩mv| 小姐在线看完整韩剧| 房术入门40个动作| 朋友的姐姐韩剧| 《蛟龙行动》在线观看高清电影| 终极三国7| 土匪传奇 电视剧| 非常有喜电视剧全集| 蜜桃成熟33d高清| 淫媒传奇| 极道英雄| 奔跑吧兄弟第五季免费完整版观看| 木下檀檩子无码HD| 美国荷尔蒙免费观看高清 | 羊毛战记结局是什么| 娱乐百分百20120924| 白衣女超人满天星版| 美少爷之恋泰剧免费观看第一季| 生死狙击百度影音| 《上司的要求》| 扮猪吃虎:隐藏大佬不好惹短剧全集| 外国人那东西太大进不去| 杨恭如被污辱| 樱井莉亚在线视频精品| 纷至沓来的意思| 金瓶风月百度影音| 坎贝奇《品味人生》播放影视大全在 | 除恶飞车党在线观看| 尼泊尔新纸币激怒印度| 战狼6妈妈版免费资源| 十二使者全集免费播放| 挡不住的疯情 电影| 鉴宝女王:古玩称霸完整版观看| 电视剧旋转的爱| 新月格格电视剧全集播放免费观看| 终极三国21| 星克莱尔《妄想症》| 我的泪珠儿电视剧| 和部长| 黑白人生电视剧| 电视剧雪豹全集| 需要爸爸来播种电影| 吸血鬼检察官| 韩国电视剧想你| 《贝拉1》完整版| 全世爱2| 站着再来一次30集全免费高清| 浙江卫视跨年演唱会直播| 神机妙算刘伯温第七单元| 人世间电视剧在线观看免费雷佳音| 家属免费在线观看| 赘婿电视剧全集36集在线播放| 她们的爱| 赛仑《渔夫的妻子》1997| 准妈妈四重奏电视剧| 釜山行2在哪里可以看| 医院特殊待遇5中文版免费阅读| 濑亚美莉作品集| 我是机器人 电视剧| 欢乐颂3在线观看免费| 法国女超人免费| 鬼吹灯有声小说在线收听| 妈妈的职业5韩| 沉香如屑电视剧全集免费| 闪婚影帝短剧全集| 高清如果不是本命就好了未删减| 志愿军:浴血和平 电影| 哇嘎免费观看完整版| 莺长女儿全集在线看| 23部人禽伦交| 壮志凌云女版满天星在线观看完整免费高清| 豺狼的日子 第一季 电视剧| 《家庭矛盾》麦乐迪在线播放 | 妄想学生会ova| 莫妮卡《爱我几何》剧情介绍在线观看 | 公交车上六人轮换CH| 电影时间停止器在线观看完整版| 情事2014韩世雅电影在线观看| 数字媒体技术专业就业方向及前景| 指环王2电影| 死神356| 红领章电视剧免费播放| 乱世豪情在线观看| 万圣节糖果被吃光了| 菲律宾电影《私人教练》的创作背景| 所有邪佞之人免费完整版| 《女学生的滋味》| 狙击手电影免费观看完整版| 崇左市| 傅佩荣详解易经64卦| オアシス| 怪医黑杰克| 猪猪侠泡泡糖| 小千的开发日记在线播放免费| 出差的已婚妇女BD中文字幕| 电影《智齿》在线完整版| 长公主和她的男宠们吃个菠菜卷| 母亲吃中药母乳喂养婴儿核酸转阴 | 触及真心| 法国版女超人麦乐迪| 非诚勿扰10号女嘉宾| 奇人奇案| 囡囡电影完整版百度影音| 寒门弃少:白手起家创辉煌全集免费| 情深妈妈| 美女与野兽暴操老妈46| qingchunqi| 白雪公主纯肉H版版在线| 国子监来了个女弟子剧情介绍| 我年轻瘦子的9| 老男孩美版观看完整版在线| 让一切随风 钟镇涛| 印度电影最毒美人心| 特利迦奥特曼第一集免费看| 火口的二人| 居家男人| id002经典热门电视剧在线观看 | 激战丛林之人袁泰山免费| 电影《坠落》在线观看| 电影邻居完整版| 疯狂的爱情电视剧| 维修工的艳遇理论片| 新白发魔女传结局| 隔窗恋爱2| 浴火奔腾浴火红在线观看| 女扮男装当校草全集免费| 西铁学校操场鬼火事件| 妻子丰胸按摩电影在线观看| 电影林肯| 九阳天师短剧免费观看| 为了皇帝迅雷下载| 《倔强驱魔师》1-4集在线观看免费视 | 小巷人家40集全免费观看| 电影《战狼6》国语高清| 滚滚红尘电影在线观看免费完整版| 一个好妈妈的d6申字中头| 密桃诚熟时1997| 天使的诱惑国语| 牙医诊所1986电影完整版在线观看| 杀戮天使第一季全集免费观看| 光影在线| 德川幕府刑法三部曲| 我是渣渣辉| 日版花样男子| 特殊房产销售2菲律宾| 《沧元图2》高清观看资源在哪里?| 木下之影| 猎罪图鉴2在线看高清| 销售女员2| 大唐诡事录2免费观看完整版| 电影《孟良崮》| 战狼6免费下载资源| 我才是真豪门:身份互换全集免费 | 一念永恒第三季全集| 《品味人生》伊丽莎白.坎贝奇 | 女人花免费观看大全电视剧武则天| 朋友的母亲中字id| 天使的胆量:高中生| 美国式忌讳| 黑洞电视剧| 费利克斯勒布伦| G版《法国空少》免费| 《花间提壶方大厨》| 电影婚礼2008| 法利赛人 韩国| 夫人的侄子意大利| 扇娘全集| 农民伯伯和乡下妹妹电视剧| 美味快递员特殊待遇免费版| 恶魔有约电视剧免费观看| 黄飞鸿新传| 一仆二主20| 维修师傅的的艳遇电影| 灭狼行动| 导弹旅长电视剧| (已屏蔽)| 魔法圣婴在线观看| 上门赘婿:老婆有钱全集免费| 甜蜜蜜在线观看电视剧免费| 高清英雄百夜未删减| 电影《姐妹牙医》完整版在线看| 爱上特种兵免费看| 异世界迷宫里的后宫生活| 肉蒲团高清迅雷下载| 性感美妞| 保姆的特别待遇| 天使降临| 道道道在线国语高清| 一树梨花压海棠完整版电影免费 | 高清《功夫梦:融合之道》电影| 我是特种兵2| 维斯塔小镇家长会2| 娃娃脸5中文版| 《之后2》高清在线观看| 异形基地| 坎贝奇三部曲| 绝世双骄主题曲| 美国派4百度影音| 无人在线动漫观看完整版| 夸克满天星在线播放国语版| 红苹果免费追剧| 宴遇长安| 爱我几何原版无删减版百度云| 修理工绝遇中文版| juy一747青木玲在线观看| 保卫延安| 上司趁丈夫不在家来拜| 东京残酷jc| 希望爸爸播种普通话版| 保罗雪莉禁忌1-4| 春光灿烂猪八戒电视剧| 拜托了机长剧情介绍| 恋空电影下载| 1986牙医姐妹赤子板栗手机免费| 爱的罗曼史无删减在线观看BD| 凤隐天下100集免费观看| 于田县| 印度一级黄色电影女儿需要爸爸播种子| 画皮2电影完整在线播放| 地震发生前有哪些预兆| 哇嘎在线观看完整版| 隐面佳人免费阅读| 借种无删减| 点燃我温暖全集免费观看| 我的美女姐姐欧美。| 帝王计划:怪兽遗产| 文豪野犬第五季在线观看| 巜生殖按摩1无删减版视频| 新世纪高潮战队| 祝你好运在线观看完整版电影| 湾仔查泰莱夫人| 哇嘎电影高清完整视| 默杀在线观看完整免费高清| 《凤凰台上》免费观看| 火线三兄弟电视剧| 国家公诉电视剧| 面朝大海春暖花开赏析| 电视剧非凡医者免费观看全集高清| 我恨我痴心演唱会| 朋友互换麦子在线观看| 姐姐的朋友4在线观看| 法国空乘5免费高清原声满天星 | 日本大学生特殊按摩3免费观看| 乌海电影在线观看完整版免费| 覆雨翻云 电视剧| 剃须然后捡到高中生| 赌圣周星驰国语高清| 我叫王土地电视剧全集| 维修电工的艳遇在线观看| 芈月传多少集| 三叉戟2在线观看| 变形金刚四| 俘虏之锁动漫在线观看| 杯弓蛇影电影| 女友的闺蜜电影| 护士韩剧免费观看全集| 小巧办公室遥控器免费在线观看| 白百合日本大尺度电影呈现 | 头头影视| 酒店1一5集在线观看免费 | 牙医姐妹电影在线观看| 每天夜晚国语版| 武林女大生| 幸福面条国语版全集| 站着再来一次第34集在哪里可以看| 中国在线观看免费播放| 《冬日的什么呀,春日的什么呢》 | 《让子弹飞》电影| 加勒比女海盗2观看高清完整| 须要爸爸播种电影在线播放| 奈奈和熏的sm日记| 从结婚开始恋爱电视剧全集| 亲爱的孩子们大结局| 欧美1-5| 楚汉传奇迅雷下载| 《刀尖》在线观看| 汪汪队立大功动画全集| 电影蝎子| 大神同学想吃掉我接档樱花动漫| 奈森森奈奈子最火十首歌曲播放| 异世界来的男生泰剧免费观看全集| 周弘《村姑》在线播放| 向井蓝之特殊治疗医护免费看 | 法国空姐3免费高清原声满天星奔跑| 365天:明日之欲| 年轻人到底有多爱辣条| 《特殊游泳课》免费观看下拉式 | 韩国电影售楼小姐在线视看| 赖猫的狮子倒影大结局| 职场晋升的妻子职场2| 二人世界完整版在线观看高清| 《我相信我的女友》动漫| 电视剧小菊的春天| 满天星HD版女超人在线| 非常了得20130904| 漠上风云| ed2k 学生| 同学的妈妈ID| 萨顶顶快去歌手顶一顶| 武神主宰在线观看全集免费播放| 一个人看的日本在线观看| 明星换脸电影高清在线观看完整版 | 情劫在线观看| 她们电影| 高清破碎的爱| 《需要爸爸播种美国》意大利版演员| 熟睡中被义子侵犯电。| 龙帅归来短剧全集| 地球上的星星2全集观看| 丈夫上司部长与妻子相处秘诀 | 白石茉莉| 秀秀的男人电视剧| 冢本在线播放| 非洲原始部落的女人| 燃罪 电视剧| 大奥电视剧| 《和讨厌的社长出差七天旅》| 睫毛膏4美国1983观看| 生化危机之惩罚| 电影《厨房激战2》在线播放| 满天星《荣誉守则2》| 《渔夫的老婆》赛仑版| 沧元图2动漫全集免费观看高清| 高清《血疫》电影| 女版壮志凌云hr法版| 超兽武装仁者无敌全集| 热辣滚烫电影免费| 致青春电影| 《千金小姐》郝板栗在线观看| 上海滩全集| 动漫无双3终极无敌版| 妥协电影在线观看完整版高清| 姐姐的朋友在线视频| 狮子王免费| 满目星回又思卿短剧免费观看 | 赵丽颖《小城大事》在线观看免费| 青春期1完整版| 维修工电影免费观看| 初二数学难题| 师傅日徒弟的场景| 刀客家族的女人11| 金并梅电视剧全集免费观看| 灰姑娘2015电影下载| 小孩身上有白斑图片| 始作俑者的意思| 酒店1-5集高清免费观看| 萌学园之萌骑士传奇全集| 镖行天下之至尊国宝| 3D新金瓶玥菲无删减完整版| 粉红大白菜| 荣誉守则成人在线观看| 福宝空间短剧全集| 横行霸盗| 《女律师替夫还债》剧情介绍韩国电| 女人花 电视剧| 韩剧《控制老板》免费观看| 丑女无敌第1季全集| 宦海奇官| 丰满的继牳3小早川怜子bd电影| 继母17岁| 斯大林格勒保卫战免费观看| 维修师傅的艳遇无删减| 乌克兰航空4在线观看| 铠甲勇士铠传免费观看| 电影《在丈夫面前被劫匪欺负》电影| 《大风杀》电影HD| 新白发魔女传主题曲叫什么| 美容院特殊服8| 篠田步美| 高压监狱法版1分45钟高清免费观看 | 夸家乡的日记| 健身小辣椒J3被草| 杨幂被挠脚心| 三年大片在线免费观看| 父亲的身份| 雪中悍刀行第三部50集免费观看 | 电影战狼4高清完整版在线观看免费9999 | 壮志凌云满天星女版在线| 绅探电视剧免费高清完整版| 男女一起愁愁愁免费观看电视剧动漫| 戏台电影陈佩斯抢先版免费看| 人猿泰山hr版 1995| 巜性刑房3捆绑凌虐BD中文字幕电影| 朝鲜世界杯| 时光沙漏在线观看免费完整版| 韩剧我的妈妈| 壮志凌云2011美国女版| 地球脉动第一季免费观看| 分手大师| 凡人修仙传156集高清| 男女一起愁愁愁| 播播开心| 进击的巨人第三季part 2| 特种兵之火凤| 永夜星河电视剧免费高清| 电影《馒头》免费观看全集| 龙猫电影| 绝地枪王2免费观看高清| 食锈末世录| XL司令第一季全集免费完整版| 《最高の爱人诏》精简| 记忆神探第一季| 喜爱夜蒲国语版高清| 《万》观看完整版| 一起愁愁愁免费高清看| 行尸走肉第一季04| 最美情侣在线播放观看| 结婚才可以电视剧| 女版战狼6免费观看高清下载| 《美容院:特殊待遇》6| 红地毯影城| 生死兄弟情剧情介绍| 聊斋志异之电影大全| 金银瓶1-5hd手机版| 变形计 他乡有爱| 失宠王妃之结缘| 《甜蜜的惩罚》第二季完整版| 大侦探柯南| 秘密女搜查官在线观看| 打烊后仅剩二人的沙龙| 黑帮大佬和我365日在线观看| 人世间电视剧在线观看完整版免费| 浮之公手6| 曰本jiZZ| 天赐的声音6| 快乐方程式 level c| 高清唐顿庄园3未删减| 外卖员的特殊待遇在线观看| 银行大劫案完整版| 《美景之屋4》无删减裸露版| 算计七天的死亡游戏 | 谈谈自己亲身做0的感受知乎| 红十字:女人们的入伍通知单 | 黑心鬼国语| 水儿武士| 隔壁邻居很美味免费观看| 长安的荔枝有电视剧吗| 刘德华上海演唱会2013| 女帝归来:美男通通闪开全集免费| 钢琴曲献给爱丽丝| 战狼6欧式少女的播出时间和地点介绍| 韩剧女朋友| 仙逆更新至96集在线| 亲爱的妈妈BD高清| 三年成全免费完整观看| 天海翼女搜查官无删减版| 射雕英雄传94版粤语| 下众的爱| 鸭王2在线观看免费观看| 爱我几何电影免费观看高清完整版| 美女出丑| 梦戏巴黎电影完整版高清在线观看| 死神来了5免费观看完整版| 学校怪谈 动漫| 1995年意大利版《人猿泰山》中字电影网| 韩剧《嫌疑人》在线观看| 老表你好嘢| 陀枪师姐4| 不伦纯爱| 《房奴试爱》电视剧开头| 降头国语| 谁怜天下慈母心| 风骚诱惑| 《混血的摇篮曲》日本 | 《农场保卫战》满天星法国| 月饼来历| 长津湖战役3免费观看| 电影《请别相信她》| 旋风小子粤语| 篠田优暴风雨の在线观看| 为什么黛玉是裸死| 天使与魔鬼的对话| 吗吗吗朋友| 强者的霸气| 刷子李课件| 部长出差跟刚新婚的少妇在线观看| 大唐诡事录2免费观看完整版| 搞乜鬼大制作| 哈利·波特电影全集免费观看| 儿媳妇味道| 川军血战到底| 牛莉电视剧| 精灵旅社3| 小欢喜全集免费观看| 西部通缉令 在线观看| 无尽之海| 绝密飞行2| 电影婚礼2008| 法国空姐4大结局| 《剿匪英雄》电视剧| 胡鑫宇失踪案时间线| 秘密销售| 无限复活国语高清| 全职猎人11| 上瘾12集| 《示范销售避孕套》免费观看 | 黑白配高清完整版在线观看免费 | 老婆6免费观看完整版电视剧| 猛虎震地| 好男人在线电视剧在线观看免费高清| 失落的秘符下载| 精油按摩和老公隔了一个帘子| 韩国电影在线视频| 女人与公狼配| 深州市| 义姐是不是良妈妈动画片| 钟馗电视剧| 失笑电视剧沈月在线观看| 地狱默示录| 一起同过窗第三季| omoflow第一集真人版免费观看| 61集天乩之白蛇传说免费观看| 超神学院第二集| 逆袭之爱情敌电视剧| 小小水蜜桃6《电视剧》| 玉琳国师之再世情缘| 孙杨事件暴力抗检| 总裁动真心了:契约婚姻全集免费| 绝密押运18| 《需要爸爸种子》| 唐伯唬vlog在线观看免费版| 低俗小说电影| 娜塔莎 劳佳姆| 红太阳颂歌大联唱| 女员工的付出5中字| 美乃雀替夫还债电影全集| 色戒在线无删减| 亮剑3gp下载| 鸡毛飞上天观看免费全集| 人蛇大战国语| 男女愁愁愁在线观看视频| 菲梦少女第二季免费| 妈妈的职业5观看全集免费高清| 健身小辣椒J3被草| 斗罗大陆206集免费观看| 播种完整版美国| 灵域4 动漫| 庆余年电视剧免费观看西瓜| 陶笛天空之城| 嘘 国王在冬眠| 法国空姐4电影| 电影《瓜达卢佩玫瑰》| 年轻的邻居中文版| 电影小兵张嘎免费观看| 青青河边草HD免费观看电视剧| 麦丽丝梦游辣境在线观看| 金牌女销售| 大片在线观看免费完整电视剧| 顺治皇帝出家偈| 超决战!贝利亚银河帝国| 广东工厂搬迁到四川是真的吗| 艾曼纽非洲之旅| 敢死队成女版满天星| 布拉芙夫人 电影| 遇见你之前| 二次曝光迅雷下载| 周香允《外卖奇遇》| 香港电影桃色凶器| 谁告诉你我爱过你| 《五感图》| 电影洛丽塔| 永夜星河电视剧高清免费| 美国家庭禁忌| 大江大河2免费完整版在线观看| 蝴蝶效应百度影音| 鉴宝女王:古玩市场我称霸全集免费| 唐朝艳妃免费观看全集电视剧高清| 我的大胸继母| 《快递员4:特殊待遇》| 自W到抖还要继续但没喷| 总裁动真心了:契约婚姻全集免费| 《大风杀》电影HD| 爱我就别想太多大结局| 人猿泰山无删减版1995| 新小鬼当家| 海外行动| 猪猪侠动漫| 热辣滚烫免费看| 建昌县| 义姐是不良妈妈动漫第一季全集| 《天相》动漫免费观看| 进球吧少年| 恶作剧之吻1台湾版| 陈明月微博| 荷兰空姐2019年上映的日本空姐是谁| 酒店1-80集免费看全集 | 旧版《恶魔人:启示录》| 朱日和阅兵2017| 法国电影《女超人》在线观看| 乡村爱情9全集下载| 末班车后在胶囊旅馆未增删| 我有爱人了韩剧免费观看| tube8| 麦子交换2的中文翻译功能| 四十九日祭| 爱即所求电影| 使徒行者优酷| 舒淇的献身| 漂亮妈妈7字汉字| 电器维修工的艳遇2| 柳岩热舞| 古惑仔免费观看| 我的阿勒泰结局| 《变态性刑房3》电影| 我亲爱的小洁癖电视剧免费观看| 天神地兽金刚全集| 囡囡电影完整版百度影音| 扫黑风暴电影免费播放| 凯帕克电影在线观看免费播放| 新电影2013上映| 禁室培欲2:爱的四十日| 这么多年电影在线观看| 外之国的少女49| 麻辣变形计2| 家属动漫1~6全集在线播放| 穿越时空寻找爱| 多家快递公司回应新规| 战争电影免费高清在线观看| 寻秦记粤语| 万源市| 小蜜挑5| 夺冠在线观看免费完整版| 桓楚 余英| 花样男子韩版百度影音| 甄嬛传全集免费版在线观看完整版| 通城县| 四个少妇按摩记A片| 巡回检察组全集免费观看西瓜| 超人集中营插曲| 天下第一大结局| 我的世界大电影免费观看| 洪洞县| 酒店出水激战1-5集免费| 四分钟泰剧在线观看免费高清| 各大医院领导被抓后痛哭流涕| 欢天喜地七仙女2| 深宅大院| 《和讨厌的部长出差》演员名单| 影音先锋色探花| 深空失忆电影| 慢摇现场| 甄嬛传完整版免费观看| 危情少女| 藏海传电视剧全集| 歼灭天际线高清免费观看完整版| 阿朗的故事| 结过一次了电视剧| 极速保镖| 生死营救| 如何混合喂养| 关于新有菜上司和下属的电影有| 入室暴行中文版免费观看完整版| 呖咕呖咕对对碰国语| 吴亦凡不服一审提起上诉| 我的妹妹不可能那么可爱h| 在菲被绑架中国人遗体疑发现| 《朋友夫妻:交换3》| 两个母亲id两个妈妈| 自私的巨人| 超级保镖电影| 契约婚姻| 天降财神国语| 盒装美人| lx司令| 中国X站在线免费观看| 哈利波特8在线播放免费| 复制娇妻下载| 《开端》| 死亡山地| 九重紫连续剧| 白峰美羽《被讨厌的上司》完整版| 克莱尔总统之夜全集| 胜算电视剧免费完整版在线观看| 《裸乳按摩》在线观看| 吞噬星空106集| 亮剑军事夏令营| 庄浪县| 飘雪厨房激战| 嫂子的职业3| 无上战神| 太平公主秘史分集介绍| 食为奴国语全集| 高清《高校教师》日本电影| 《玉女心经3:阴阳和合》免费看叶子媚 | 蛮荒禁地| 善良的小姨子无删减| 牙医姐妹电影在线看完整版高清| k8s经典怀旧版| 超人气学园电视剧| 黄飞鸿2免费| 喜宝电影在线观看免费| 身为超人弟弟的我却成了祖国人 | 电影《需要爸爸播种子》在线看| 借种 在线观看| 超级保镖电影| 高清战旗如画未删减| 善良的嫂子在线视频| 幸福的照相馆| 《法国空乘4》免费播放 | 郑钦文商业价值或将超越谷爱凌| 杜淳说绝不允许女儿出国上学| 惊悚50州第一季在线观看| 我的特一营41集| 爱我几何| 和部长一起去出差美国 完整版 | 魔力宝贝监狱高清正版在哪| 火烧岛 电影| 非诚勿扰 张靓| 产妇大出血院长深夜跨院摇人 | 初体验5在线观看电视剧全集免费 《替父还债十日》电影在线观看 牙医姐妹电影在线观看 | 儿媳妇的味道伦理片| 大明风华电视剧在线播放免费| 记得我电影完整版| 一个女孩和一个男孩 | 法国电影《女飞行员》的主演是谁|