市場轉(zhuǎn)暖之際，重啟上市計劃
當(dāng)香港資本市場的暖意漸濃，一家深耕玻璃制造三十余年的科技老兵再次將上市提上日程。據(jù)彭博社援引消息，蘋果與三星的玻璃面板核心供應(yīng)商伯恩光學(xué)正籌備第三次赴港上市，最快于今年向港交所遞交申請。這距離其首次啟動上市計劃已過去六年，兩次遞表失敗的經(jīng)歷，讓這場新的沖刺更添懸念。
兩次折戟，上市之路多波折
時間倒回2017年，伯恩光學(xué)首次傳出赴港上市消息，計劃集資15億美元。彼時，這家從深圳手表玻璃起家的企業(yè)已憑借手機(jī)玻璃蓋板躋身行業(yè)前列，但中美貿(mào)易戰(zhàn)引發(fā)的股市震蕩，讓其上市計劃不得不按下暫停鍵，甚至未能完成遞表流程。2021年7月和2022年1月，伯恩光學(xué)兩次正式向港交所遞交申請，卻均以失敗告終，具體原因雖未公開，但資本市場對非上市公司的信息透明度要求，或許成為其闖關(guān)阻礙。
借勢而上，同行上市傳遞積極信號
如今選擇再戰(zhàn)，伯恩光學(xué)顯然看準(zhǔn)了市場時機(jī)。近期香港股市因內(nèi)地企業(yè)上市潮和經(jīng)濟(jì)信心回升而轉(zhuǎn)暖，7月9日剛登陸港股的藍(lán)思科技便是明證——這家同樣為蘋果供應(yīng)玻璃面板的競爭者，上市后股價已上漲15%，募資47億港元。市場環(huán)境的改善，為伯恩光學(xué)的第三次嘗試鋪墊了基礎(chǔ)。
回溯伯恩光學(xué)的發(fā)展軌跡，其成長史堪稱中國科技制造業(yè)的縮影。上世紀(jì)八十年代，公司在深圳起步時，還只是生產(chǎn)手表玻璃蓋板的小廠。2000年代初，創(chuàng)始人楊建文夫婦敏銳察覺手機(jī)屏幕的升級需求，摒棄易刮花的塑料蓋板，投身玻璃屏幕研發(fā)。摩托羅拉RAZR機(jī)型的采用，成為其命運(yùn)轉(zhuǎn)折的關(guān)鍵，隨后順利打入蘋果、三星供應(yīng)鏈。如今，伯恩光學(xué)的產(chǎn)品版圖已從手機(jī)延伸至可穿戴設(shè)備、AR/VR眼鏡乃至汽車領(lǐng)域，全球8大生產(chǎn)基地和9萬名員工的規(guī)模，彰顯其行業(yè)地位。
財務(wù)與競爭：優(yōu)勢與挑戰(zhàn)并存
從2021年招股書披露信息看，公司營收常年穩(wěn)定在300億港元左右，近三年毛利率維持在20%-27%區(qū)間，顯著高于同行的組裝業(yè)務(wù)。這或許是其敢于三次沖擊上市的底氣——即便2022年營收規(guī)模較藍(lán)思科技少三分之二，但高毛利率可能帶來估值優(yōu)勢。不過，行業(yè)競爭的壓力已然顯現(xiàn)。藍(lán)思科技2022年467億元人民幣的營收規(guī)模，相當(dāng)于伯恩光學(xué)的1.6倍。更重要的是，智能手機(jī)市場增速放緩正傳導(dǎo)至上游供應(yīng)鏈，玻璃蓋板企業(yè)需要在汽車電子、AR/VR等新領(lǐng)域?qū)ふ以鲩L點。伯恩光學(xué)若能成功上市，募集資金或?qū)⒅攸c投入這些新興賽道。
三次嘗試，見證制造業(yè)資本化路徑
三次上市嘗試，背后是企業(yè)對資本助力的迫切需求。三十余年的技術(shù)積累讓伯恩光學(xué)在玻璃制造領(lǐng)域建立起護(hù)城河，但資本市場的認(rèn)可不僅需要過硬的技術(shù)實力，更需要清晰的增長邏輯。此次趁著香港市場轉(zhuǎn)暖重啟上市計劃，伯恩光學(xué)能否打破前兩次的宿命，或許將成為觀察中國制造業(yè)龍頭資本化路徑的重要樣本。
