? 降本跨越盈虧拐點，激光雷達迎商業(yè)化盈利元年。激光雷達是高階智能駕駛不可或缺的核心傳感器，能有效彌補純視覺在極端光線下的感知短板。近年來，得益于自研ASIC芯片集成化、VCSEL發(fā)射模塊優(yōu)化及固態(tài)化技術(shù)進步，單顆成本已從數(shù)萬元大幅下探至兩三千元區(qū)間。成本的大幅下降為大規(guī)模普及創(chuàng)造了先決條件，推動行業(yè)在2025年正式跨越盈虧平衡點，迎來商業(yè)化盈利元年。
? 中游格局高度集中，雙寡頭深度綁定頭部車企。產(chǎn)業(yè)鏈中游整機制造呈現(xiàn)極強的頭部聚集效應，國內(nèi)市場已形成高度壟斷。2025年，華為、禾賽、速騰聚創(chuàng)與圖達通合計占據(jù)乘用車前裝市場99.9%的份額。其中，禾賽以162萬臺的總出貨量領跑并實現(xiàn)全年GAAP盈利；速騰聚創(chuàng)亦憑借91.2萬臺出貨量于四季度單季扭虧。頭部企業(yè)憑借量產(chǎn)能力深度綁定比亞迪、理想等主流車企，穩(wěn)固了極強的產(chǎn)業(yè)鏈話語權(quán)。
? 城市NOA與AEB強標雙輪驅(qū)動，乘用車滲透率飆升。乘用車高階智駕系統(tǒng)的快速下探是驅(qū)動規(guī)模上車的絕對核心。2025年，國內(nèi)城市NOA新車滲透率從年初的6.7%飆升至年末的17.9%，全年上險量達267萬輛。同時，擬于2028年實施的AEB強制性國標將推動該功能從選配走向全系標配。由于激光雷達能顯著提升夜間AEB的安全車速上限，政策催化將加速其向中低端主力車型全面滲透。
? Robotaxi邁入放量期，高冗余配置打開硬件增量。國內(nèi)Robotaxi賽道正跨越技術(shù)驗證期，邁入商業(yè)化爆發(fā)階段。2025年小馬智行與文遠知行相關營收均實現(xiàn)翻倍以上激增，C端客單收入暴漲證實了真實商業(yè)閉環(huán)的跑通。作為L4級的安全底線，當前主力Robotaxi普遍需配備4至10顆激光雷達以構(gòu)建360度感知冗余。伴隨著2030年千億美元級服務市場的開啟，這種多雷達方案將為整機廠釋放極具確定性的業(yè)績增量。
? 泛機器人賽道爆發(fā)，構(gòu)筑高毛利“第二增長曲線”。 依托汽車產(chǎn)業(yè)鏈的技術(shù)溢出與百美元級的極致降本，泛機器人領域已實質(zhì)性成為激光雷達爆發(fā)的“第二增長曲線”。2025年，速騰聚創(chuàng)與禾賽科技在該領域的激光雷達銷量分別同比暴增1141.8%和425.8%，成為拉動雙雄業(yè)績飆升的最強引擎。該賽道具備定制化、高毛利及短驗證周期的特征，未來具身人形機器人的普及將徹底重塑行業(yè)的長期估值邏輯。
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