? 中國汽車出口已連續5 年實現100 萬輛級增量。中國汽車出口提速始于2021年，一方面是海外供應鏈錯配帶來突破瓶頸的機會，另一方面中國自主新車憑借智能電動彰顯性價比，渠道及售后的完善等優勢也持續顯現，兩方面共同帶來海外增長的良性循環。根據中汽協，2025 年中國汽車出口706 萬輛，同比+21%，同期中國汽車出口占批發比重首次超過20%。1-2M26 中國汽車出口135 萬輛、同比+49%，占批發比重達到33%。預計在未來數年內，出口仍會是汽車銷量增長最重要的推動力。
? 中國出口新能源滲透率約40%，高景氣延續可期。根據中汽協，2025 年中國新能源車出口256 萬輛，較2024 年127 萬輛翻倍增長，新能源滲透率同比提升15PP 至37%。其中特斯拉出口量連續2 年下滑，出口新能源滲透率加速提升主要依靠比亞迪、吉利等自主品牌的海外擴張。2026 年伊始，新能源汽車出口延續高增，1-2M26 達到58 萬輛、同比+1.1 倍，滲透率達到43%，伴隨當前全球油氣漲價背景，中國新能源車2026 年延續高景氣可期。
? 分地區看，中國汽車出口歐洲、獨聯體、中東西亞的體量較大。根據海關總署，2025 年中國汽車出口（含二手車）833 萬輛、同比+29%。其中向以俄羅斯為主體的獨聯體地區出口量同比下滑，主要受到報廢稅提高以及當地高庫存等因素影響；但向非獨聯體地區出口量同比增長接近50%，向歐洲出口汽車151 萬輛、同比+32%，向中東西亞出口127 萬輛、同比+48%，向中南美出口101 萬輛、同比+49%，向東南亞出口198 萬輛、同比+57%，向非洲出口80 萬輛、同比+119%，其中中南美、歐洲、東南亞同比增量在30-40 萬輛之間，非洲、中東西亞增量超40 萬輛。
? 中國汽車向歐洲、獨聯體、中東西亞出口量最大，近兩年市場關注度較高的市場則為歐洲、東南亞。正文分別分析了中國汽車七大出口市場，試圖尋找長期出口的增量空間，并得出如下結論：
? 出口千萬，近在咫尺；預計5 年增量70%+。根據Marklines，2025 年全球中國外市場汽車銷量超6200 萬輛，中國出口份額11%。未來5 年維度，東南亞、非洲、中南美汽車需求有較大增長預期，同時我們認為中國汽車在東南亞、非洲、歐洲、中南美的份額有望進一步大幅提升。我們預計2030 年中國對歐洲汽車出口較2025 年增量有望接近200 萬輛，對東南亞、中南美增量有望分別達到約90 萬、75 萬輛，另外預計對非洲增量也有50 萬輛。綜合考慮全球各地區市場容量，參考德系、日系當前份額，我們預計2030 年中國汽車海關出口有望從當前833 萬輛增長至1426 萬輛，增量接近600 萬輛；考慮二手車等因素，預計2030 年中國汽車中汽協出口有望達到1226 萬輛，較2025 年增量516 萬輛，空間70%+。
? 對標海外，中國汽車出口已接近日本國內生產再出口峰值，海外擴張盈利有望在未來5-10 年內持續兌現。日本出海提速時點在于上世紀石油危機，日系車通過性價比優勢海外拓張，與當前中國品牌通過智能電動發展實現性價比類似。2025 年中國汽車出口量已接近日本國內生產再出口的峰值，下一步中國將進入海外建廠、海外生產提速的過程。歷史上，在這一過程中，豐田實現10年時間利潤增長接近4 倍，我們認為中國海外擴張盈利也有望在未來5-10 年內持續兌現。
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