? 大勢所趨：全球化是汽車零部件企業的必經之路
智電變革下，中國汽車產業迎來歷史性的發展機遇，在多個細分賽道上加速實現國產替代，但想要邁向更高階的成長，全球化是必然選擇。海外市場空間更廣闊、競爭格局與經營環境更優，借鑒福耀玻璃的成功經驗，中國有望涌現一批具備全球競爭力的汽車零部件龍頭企業。
? 以史為鑒：福耀玻璃的全球化成功路徑
多因素驅動全球化布局，福耀開啟海外擴張之路。1）國內已成龍頭，2013年福耀國內市占率已達63%，全球化成為公司突破增長瓶頸的必然選擇；2）顯著的成本與價格優勢，當時國內汽玻均價僅為全球均價55%左右，具備顯著價格優勢，同時福耀依托垂直一體化產業鏈與優秀的成本管控能力，毛利率長期穩定在40%左右。3）海外主機廠配套需求，福耀2011年與通用簽訂戰略合作協議，需要在美國建廠以實現屬地化配套供貨。
美國工廠布局全產業鏈，盈利能力持續提升。福耀于2013年開始建設美國汽玻工廠，并于2014年建設上游浮法玻璃產能，此后福耀不斷增加投資擴張汽玻與浮法玻璃產能，并拓展太陽能背板玻璃等新品。美國工廠于2016年投產，當年實現收入1.04億美元，虧損0.4億美元，2017年后實現扭虧，期間由于疫情等短期因素凈利率有所反復，但整體維持穩態向上，2025年實現收入79.2億元，凈利潤達8.8億元，凈利率為11.2%，創歷史新高。美國工廠的放量推動福耀全球市占率穩步提升，2020年全球市占率達28%，穩居全球第一。
? 未來已來：國內汽零企業進入全球化新征程
出?；焊偁幜μ嵘?全球配套需求釋放。國內汽零企業近年來不斷加大技術研發、積極擴張產能，跟隨自主品牌銷量的增長實現了快速成長，并且在車燈、被動安全等細分賽道加速實現國產替代。國內車企加速出海，2025年出口714.4萬輛，2020-2025年期間CAGR約54.7%，并且逐步在泰國、印尼、巴西等地布局生產基地，疊加特斯拉、Stellantis等全球車企的屬地化配套需求，有望帶動國內汽零企業加速走向全球化。
加速建設海外產能，長期盈利向好。國內優秀的汽零企業一方面跟隨比亞迪、吉利、奇瑞等自主品牌出海，一方面切入海外頭部車企供應鏈，持續獲取全球車型項目定點，加速在墨西哥、東歐、東南亞等地建設海外產能。出海初期，海外工廠由于剛性成本的集中投放與規模效應的缺失，盈利能力往往有所承壓。遠期毛利率具備確定改善空間，海外工廠雖然人力成本略高，但可大幅降低物流與關稅成本，并有望通過規模效應以及本地化運營持續優化成本。
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