作者 | 張真
近日，國內三大運營商集體更新Token試商用套餐。
5月17日，作為首家從集團層面宣布推出Token套餐的電信運營商，中國電信宣布面向個人及家庭客戶、開發者及中小微企業客戶以及中國電信Token生態合作伙伴分別開放不同類型的資費套餐產品。
隨后，中國移動上海公司面向大眾與辦公場景，推出Token通用服務，實現“一號通用、跨平臺使用、話費支付”。中國聯通上海分公司則針對OPC（一人公司）推出多檔Token產品及融合套餐。
詞元（Token）是人工智能大模型為了高效處理數據，把數據進行拆分后的最小信息單元。2025年，全國日均詞元調用量從年初的超萬億增長到年末的100萬億，全年詞元累計調用量達到約21100萬億。
在詞元調用量呈指數級增長的節點，三大運營商將Token從模型專用額度，轉變為了類似通話包、流量包的基礎資源。銀河證券認為，運營商手握覆蓋全國的骨干網絡、豐富的算力節點、云網融合能力，使它們正在從“流量管道商”轉型為“算力服務商”。
券商研報進一步指出，運營商可憑借豐富的算力網絡及長期與政府、央國企的合作基礎，幫助政企快速落地Token服務。對于C端用戶而言，運營商有望憑借長期沉淀的用戶基礎以及跨節點調度能力帶來的高性價比Token快速獲客。
▌Token工廠建設有望加速
這并非三大運營商首次切入AI算力分發。
今年4月，北京移動、江蘇移動、黑龍江移動、湖北聯通、四川聯通等運營商省分公司，已陸續從地方層面推出Token套餐。
在所有已公布的套餐中，中國電信推出的“個人家庭尊享版”每百萬Tokens僅需0.62元，顯著低于其他套餐。同為中國電信推出的“開發者小微基礎版”每百萬Tokens約2.66元，定價相對較高。相關負責人表示，定價主要參考了成本因素和業內其他主流廠商的定價。
從AI行業整體來看，這個定價并不昂貴。
據中金公司測算，算力自建角度，海外百萬Tokens推理成本測算估計在2美元左右；算力租賃角度，百萬Tokens推理成本測算估計在2.6美元左右。該機構表示，目前國產模型的API定價相比海外仍普遍較低，整體在對標海外模型的5%-30%不等的水平。
光大證券指出，此次國內運營商的Token定價，較海外云廠商平均低80%以上，大幅降低了需求端的服務門檻，提升觸達率。全國十幾億手機用戶的入口，一旦全部打開，整個AI產業的分發邏輯都會被徹底改寫。算力消費“大眾化”時代，將推動運營商數據資產重估進入加速期。
就在上個月，工信部發布關于開展普惠算力賦能中小企業發展專項行動的通知，提出顯著降低中小企業獲取、使用算力門檻，為推動中小企業專精特新發展提供堅實算力支撐。引導基礎電信企業按需建設部署邊緣數據中心、訓推一體機等邊緣算力設施，提供就近接入、快速響應的算力支持。
與此同時，三大運營商集體轉向AI算力建設：中國移動規劃2026年總開支1366 億元，用于“加速算力網絡建強”；中國電信2025年算力基礎設施投資202億元，占總開支35%；中國聯通規劃2026年資本開支約500億元，算力投資占比超35%。
金元證券表示，在AI強需求背景下，能夠規模量產Token的AIDC建設勢在必行，如電信寧夏分公司已啟動174.38億元“Token工廠”生成能力服務集采項目。隨著運營商Token套餐銷售放量，“Token工廠”建設有望加速。
東方證券進一步強調，“Token工廠”是“Token經濟”的核心生產環節，“Token運營商”定位連接“Token工廠”和用戶的中間層平臺。“Token工廠”盈利能力往往較高，“Token運營商”流水高、毛利率相對低。伴隨著AI推理需求的大幅增長，Token工廠和Token運營商行業均涌現出迅速發展的獨角獸公司。
