點擊??查閱報告
能源困局催生東南亞交通電氣化剛需,2026年油價高企加速轉型節奏。 東南亞石油自給能力普遍較弱、儲備遠低于國際標準,油價波動直接沖擊國民經濟,2026年地緣沖突再度激化了這一結構性矛盾,各國借鑒中國經驗加速推進電氣化轉型。但受地理條件制約,各國電氣化進度將呈現分化:中南半島以平原為主、電網穩定,泰國SAIFI已接近國內一二線城市水平,越南、泰國人均發電量接近中國2010年水平,具備交通電氣化的基礎條件;馬來群島則進度相對滯后,因此我們判斷兩輪車電動化轉型將沿先中南半島、后馬來群島的路徑逐步擴散。東南亞是2.1億油摩存量大市場,中國電動兩輪企業有電動化和份額提升的雙重紅利。 東盟六國燃油摩托車保有量超2.1億輛,是全球密度最高的兩輪車市場之一;當前油摩市場頭部集中度較高,但電動兩輪車份額高度分散——VinFast依托政策占據本土市場、傳統油摩企業跨界參與、中國龍頭市占率仍低。隨著雅迪愛瑪等國內頭部企業加大海外布局力度,憑借三電垂直整合的成本優勢與規模效應,有望獲得電動化滲透率提升與份額集中的雙重紅利。根據我們測算,遠期基于人口聚集區計算的保有量可達9000萬輛以上,按照單車價值4000元、5年更換周期計算,最終階段的市場規模約為754億元人民幣/年;假設凈利率8%/11%/13%(分別與國內持平/+3pct/+5pct),對應的凈利潤為60/83/98億元人民幣/年。多重邊際變化共振,2026年是關鍵轉折年。 一是產能落地:雅迪、愛瑪東南亞工廠集中投產,從整車和散件出口模式逐漸切換為本地生產,大幅節省關稅成本;二是政策催化:越南河內將于2026年7月推出城區禁燃油摩托車政策,后續將分階段向外環擴展;三是產品迭代:國內高速電摩賽道快速升級,高端配置加速下放至主流價位段;四是供應鏈配套:上游電池、電機等核心零部件企業跟隨整車龍頭赴東南亞布局量產,推動整車成本持續壓縮。龍頭內銷筑底已過,海外產能爬坡打開新增長曲線。 雅迪:內銷新國標切換承壓已過,Q2預計環比修復,疊加H2低基數,同比改善確定性較高;海外方面,東南亞需求保持高增但產能尚處爬坡期,隨著海外工廠逐步釋放產能,規模效應有望驅動海外業務減虧并向盈虧平衡靠攏。愛瑪:Q1業績處于全年低位,主因新國標切換期費用集中投放,目前價格企穩、返利縮減,費用壓力逐步消退,利潤率環比改善可期;越南、印尼基地已投產,海外從低基數起步有望貢獻增量,關注Q2利潤率改善幅度。更多報告原文點擊查閱下載,加入智車文庫知識星球,一年更新2000+份汽車行業報告。清華大學車輛與運載學院:智能座艙定義AGI時代汽車新范式大眾汽車韓三楚:2026年,大眾汽車集團在中國,為中國2026–2030年Stellantis集團戰略規劃2026年比亞迪:從豐田全球化歷程看比亞迪出海空間2026奇瑞汽車:自主造車二十載,全球化與電動化雙輪驅動2026年長城汽車:中高端產品大年,差異化打開出海空間2026中國車載端側算力解決方案洞察報告:AI Box篇2026中國車企出口機遇:海外主要國家汽車市場分析2026中國品牌HEV競爭:如何看待中國品牌HEV突破?2026汽車零部件研究:汽車玻璃、車燈、被動安全、座椅2026年中國汽車零部件白皮書:技術、博弈與出海新范式普華永道:2025全球車市深度洞察報告(含中歐美市場)普華永道:2025年中國汽車行業并購活動回顧及未來展望普華永道:2026 年一季度全球車市洞察報告(含中歐美)2026智能座艙AI Agent演進趨勢及3大案例分析2026線控底盤:線控制動、線控轉向及產業鏈相關分析歐陽明高院士預測:未來十年,新能源汽車終局指向何處?溫馨提示:掃碼加入《智車文庫》知識星球1年內免費下載星球內所有報告,含:乘用車、商用車、Tier1、智能駕駛、智能座艙、汽車芯片、車路云、汽車出海、AI+汽車、線控懸架、新能源三電熱管理、消費者研究、車展報告、兩輪車、Robotaxi、具身智能、低空飛行等幾十個細分領域研究報告