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當國內(nèi)乘用車市場在2026年上半年經(jīng)歷“價升量跌”、銷量同比下滑超18%時，一個核心問題浮出水面：內(nèi)需到底了嗎？ 廣發(fā)證券這份2026年7月發(fā)布的深度報告，沒有停留在宏觀數(shù)據(jù)的表面，而是從“需求結(jié)構(gòu)”的底層邏輯出發(fā)，搭建了一套可量化的乘用車需求預測模型，系統(tǒng)性地回答了內(nèi)需底部在哪、什么時候能修復。
報告兩大核心視角：
中長期視角：換購需求撐起2100萬輛“天花板”。 報告將乘用車需求拆解為首購、增購、換購三大類，核心發(fā)現(xiàn)是換購需求正在成為主導力量。報廢更新方面，10年以上車齡乘用車保有量持續(xù)增長，從2025年的1.0億輛增至2030年的1.38億輛，報廢更新量隨之穩(wěn)步提升；二手車更新方面，保有量平均車齡增長（2025年底已達7.5年），消費者換購意愿加速提升。報告測算，2026-2030年換購需求占比將從65%提升至71%，成為乘用車內(nèi)需的“壓艙石”。
短期視角：價格觸底+油價下跌，Q3起修復可期。 報告復盤發(fā)現(xiàn)，2026年1-5月需求下滑的核心原因有兩個：一是油價上漲（92#汽油從7.04元/升至8.86元/升），拉低全年同比增速約7%；二是政策轉(zhuǎn)換（從“定額補貼”到“定比例補貼”）導致消費者觀望。但往后看，終端價格正在企穩(wěn)——2026年6月新能源車折扣率環(huán)比收窄0.5個百分點，車企策略轉(zhuǎn)向“增配提價”；同時油價已開始下跌，燃油車和PHEV需求有望修復。報告判斷，價格觸底將先于需求拐點出現(xiàn)，Q3起內(nèi)需修復可期。
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