美國東部時間8月5日盤后，存儲芯片大廠閃迪（Sandisk）發布了2026財年第四季度及全年財報。雖然在AI推理需求爆發的推動下，閃迪當期營收、盈利及毛利率均創下歷史紀錄，數據中心業務更是實現數倍增長。然而，由于公司對2027財年第一季度的業績指引未能滿足華爾街最樂觀的預期，公司股價在8月6日交易中一度下跌近14%，收盤跌幅收窄至6.81%，上演了“財報亮眼但股價承壓”的劇情。
Q4營收暴漲372%，Non-GAAP凈利暴漲5305%
根據財報數據，閃迪在2026財年第四財季實現營收89.7億美元，同比增長372%，遠超市場預期的83.9億美元。
閃迪CFO Luis Felipe Visoso在財報電話會議上表示，這一強勁表現得益于產品漲價（貢獻約三分之二的營收增長）和出貨量提升（貢獻約三分之一）的雙重驅動。
GAAP口徑下，閃迪第四財季凈利潤為69.03億美元，去年同期為凈虧損0.23億美元，同比實現扭虧為盈；環比上一季度的36.08億美元，大幅增長91%；GAAP稀釋每股收益為43.97美元，創歷史新高。
Non-GAAP口徑下，閃迪第四財季凈利潤為61.62億美元，遠高于去年同期的1.14億美元，同比增幅高達5305%；環比上一季度的36.78億美元，增長68%。每股收益（EPS）為39.25美元，創歷史新高，也超出分析師預期的34.45美元。
閃迪第四財財季Non-GAAP毛利率達到驚人的84.6%，遠高于上一季度的78.4%和去年同期的26.4%。
從整個2026財年來看，閃迪總營收達到202.5億美元，同比增長175%；GAAP凈利潤為114.3億美元，較上一財年的虧損實現了根本性逆轉；Non-GAAP凈利潤為109.87億美元，同比暴漲2,397%。
AI驅動數據中心營收暴漲1298%
從閃迪第四財季各主要業務的表現來看，數據中心業務是最核心的增長引擎。當季實現營收29.77億美元，同比大幅增長1298%，環比增長103%。該業務在閃迪總比特出貨量中的占比已從一年前的12%躍升至38%，充分反映出AI基礎設施投資帶來的強勁需求。
邊緣設備業務實現營收54.32億美元，同比增長392%，環比增長48%。盡管增速不及數據中心業務，但該板塊仍是當前公司最大的收入來源，覆蓋智能手機、PC、汽車等領域，增長得益于產品組合優化和定價上漲。
消費類業務實現營收5.56億美元，同比下滑5%，環比下降32%。這是唯一出現下滑的業務板塊，顯示出傳統消費終端市場需求相對疲軟，與企業和AI相關業務的強勁表現形成鮮明對比。
閃迪管理層在財報電話會上指出，AI推理時代的到來正在從根本上改寫NAND閃存的需求格局。每一次AI交互都會產生大量需要低延遲存儲和調取的數據，這使得高性能企業級固態硬盤成為AI算力架構中不可或缺的核心組件。閃迪CEO戴維·格克勒（David Goeckeler）表示：“AI本質上是一個以存儲為中心的問題，它正在重塑NAND的需求方程。”
全新商業模式（NBM）重塑行業周期
本次財報最大的亮點之一是閃迪大力推進的“新商業模式”（New Business Model, NBM）。該模式旨在通過與客戶簽訂多年期鎖價長協，改變NAND行業傳統上以季度為周期的劇烈波動交易模式。
閃迪透露，自4月公布首批5份NBM協議以來，目前已新增至8份協議，覆蓋數據中心和邊緣計算領域的客戶。這些協議加權平均期限超過4年，預計2027財年將覆蓋公司50%以上的比特出貨量，2028財年覆蓋約三分之二。
最令市場關注的是這些協議的量級：所有已簽署NBM協議按保底價格計算，最低預期總營收高達939億美元；截至財報發布，剩余履約義務（RPO）為598億美元，若計入季末后新簽的協議，RPO將達911億美元。此外，每份協議均配套總額165億美元的客戶履約金融保障，包括現金保證金和金融工具。
CEO格克勒強調，部分大客戶在簽約僅一個季度后，就主動追加了未來數年的采購需求，“這足以證明當下的需求環境極度旺盛”。
下季指引不及預期，閃迪宣布140億美元回購
盡管第四財季及整個財年業績“炸裂”，但投資者對于閃迪未來的高增長持續性心存疑慮。
閃迪預計2027財年第一季度營收在103億至108億美元之間，該區間的中點（105.5億美元）略低于華爾街預期的108億美元。同時，公司預計毛利率將小幅回落至83%-85%。
這一偏向保守的指引導致閃迪股價在財報發布后盤后一度跌超8%。分析師指出，這反映出市場對NAND合約價格是否見頂以及AI相關資本開支周期持續性的擔憂。
為提振市場信心，閃迪董事會批準了額外的140億美元股票回購計劃，使剩余回購授權總額達到155億美元。公司已在第四財季完成了45億美元的回購
行業交流、合作請加微信：icsmart01
芯智訊官方交流群：221807116
