三星、SK海力士和美光等主要廠商正借此擺脫過去波動劇烈、利潤微薄的業務模式，轉向一種更穩定的經營方式——通過長期供應合同和嚴格的價格下限鎖定直至2030年的銷售。
根據Digitimes的報道，這三家存儲制造商手中握有價值940億美元的合約，對客戶擁有巨大的議價權，但這種優勢地位可能將在2029年前后迎來挑戰。
長約覆蓋至2030年，客戶為保供應預付巨款
根據三星、SK海力士和美光的最新財報和相關報道顯示，這三家DRAM巨頭已通過長約鎖定了面向眾多客戶直至2030年的DRAM供應，這筆總額940億美元的合約將保護三大廠商的利益，直到客戶的采購議價權回歸。
這些合同的有趣之處在于，長期協議（LTA）此前一直存在，但這一次，客戶開始通過預先付款來確保未來的存儲芯片供應。
在這種新模式下：
美光在此前的財報電話會議上宣布，已簽署16份為期五年的戰略客戶協議，已收取約220億美元的現金存款及相關承諾（實際收到了180億美元現金），約占美光在此期間DRAM銷量的20%和NAND銷量的三分之一。美光管理層確認，即便按合約保底價格計算，其毛利率也將超越歷史上任何一輪周期的峰值。
三星在二季度的財報會議上宣布，已經與多客戶簽署了LTA協議（三星的LTA合約通常為期5年，同時設有年度延展的滾動式更新機制），并已收取了25%的預付款。針對標準型存儲產品，其合約條款極為強勢——季度價格跌幅上限為5%，但漲幅不設上限。三星存儲戰略營銷負責人Kim Jae-jun指出，三星已與全球五大數據中心客戶簽署長期供應合約（LTA），并正與另外五家大型AI相關客戶進行最后談判。并且，由于長約需求已超過三星目前的供應能力，三星決定將高達60%至70%的長期產能用于履行LTA承諾。
SK海力士宣布，已與約10家核心客戶完成長期供應合約協商，并在部分合約中完全移除價格上限，將合約價與現貨市場掛鉤。不過具體的預付款金額并未透露。
另一家存儲芯片大廠SanDisk在最新的財報電話會議上也宣布，自4月公布首批5份“新商業模式”（New Business Model, NBM）協議以來，已新增至8份長約，按底價計算可鎖定至少939億美元營收。Sandisk透露，這些合約覆蓋數據中心和邊緣計算領域的客戶，加權平均期限超過4年，預計2027財年將覆蓋公司50%以上的比特出貨量，2028財年覆蓋約三分之二。截至財報發布，剩余履約義務（RPO）為598億美元，若計入季末后新簽的協議，RPO將達911億美元。此外，每份協議均配套總額165億美元的客戶履約金融保障，包括現金保證金和金融工具。
根據Digitimes統計，三大DRAM原廠合計囤積了940億美元的預付款以履行DRAM訂單。
權力天平為何傾斜？AI需求與“沒得選”的窘境
業界分析認為，買方之所以接受DRAM原廠如此嚴苛的條款，根本原因在于供需格局的極度緊張，讓他們“沒有商量的余地”。
首先，AI需求爆發持續推動AI服務器的爆發式增長，使得HBM和高端DRAM成為爭搶的核心。DRAM原廠將大部分新增產能轉向這些高利潤產品，導致傳統DRAM和NAND閃存的供給彈性極為有限。
其次，雖然DRAM原廠自2025年底開始也在提升產能，但是等到新建產能大量開出還需要等到2028年。新建晶圓廠從動工到量產通常需耗時兩三年，且關鍵設備EUV光刻機的交貨周期已超過兩年半，嚴重制約了供給總量的增長速度。
而且DRAM產能的增長仍跟不上需求的增長。三大DRAM原廠管理層在最新財報中一致判斷，供需緊張將持續至2027年之后。三星高管更指出，2027年的供需缺口將比2026年更嚴重，2028年前不會出現顯著新增供應。高盛預估2026年全球DRAM將出現約4.9%的供需缺口，并稱這將是近15年來最緊張的一年。
長約的“天花板”與2029年轉折點
然而，三大DRAM利用長期合約構建的“安全網”也有其代價和時效。
根據多家市場研究機構預測，第三季度DRAM合約價漲幅已從二季度的高位回落，部分長約中的價格上限也正在抑制進一步漲價。盡管協議覆蓋至2030年，但分析認為2029年可能是權力天平重新平衡的關鍵節點。
屆時，幾大因素將共同作用：累計的940億美元預付金與財務擔保構成的“安全墊”將基本消化完畢；DRAM原廠投資數百億美元建設的新產能將在2028年下半年至2029年陸續轉化為實際產能，市場可能逐步向常態過渡。屆時的市場將步入買方與賣方力量再平衡的階段。
但在此之前，整個產業鏈仍將被迫接受高昂的DRAM價格，并適應這一由賣方主導的新常態。存儲產業能否打破過去“繁榮-崩潰”的死亡循環，抑或只是開啟了一個長達數年的、價格高企但漲幅受限的“新穩態”，答案將在2029年前后揭曉。
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