作者：陸北辰（指數(shù)基金研究專員）
8月首周，A股半導(dǎo)體板塊在7月經(jīng)歷深度調(diào)整后迎來(lái)強(qiáng)勁反彈。科創(chuàng)類指數(shù)領(lǐng)漲全市場(chǎng)，其中科創(chuàng)200指數(shù)單周上漲15.91%，科創(chuàng)綜指上漲10.96%，上證指數(shù)同步回升2.81%，收?qǐng)?bào)3940點(diǎn)。在此輪反彈中，科創(chuàng)半導(dǎo)體ETF華夏（588170）一周成交額達(dá)487.53億元，凈值報(bào)1.01元。天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日該基金凈資產(chǎn)規(guī)模為242.33億元。
市場(chǎng)對(duì)此次反彈的理解存在兩個(gè)主要方向。東吳證券研報(bào)指出，AI基建正驅(qū)動(dòng)芯片設(shè)計(jì)行業(yè)迎來(lái)"賣鏟人"戰(zhàn)略機(jī)遇，上游工程設(shè)計(jì)環(huán)節(jié)受益于半導(dǎo)體擴(kuò)產(chǎn)新周期，同時(shí)AI驅(qū)動(dòng)與國(guó)產(chǎn)替代共振，3D DRAM步入放量元年。中微公司2026年上半年業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，公司凈利潤(rùn)預(yù)增近3倍，研發(fā)投入約20.42億元，同比增長(zhǎng)36.89%，研發(fā)占營(yíng)收比例約30.52%。作為科創(chuàng)半導(dǎo)體ETF華夏的第二權(quán)重股，中微公司的業(yè)績(jī)爆發(fā)直接驗(yàn)證了半導(dǎo)體設(shè)備端正處于盈利加速兌現(xiàn)期。
但也有機(jī)構(gòu)持審慎態(tài)度。華鑫證券在8月4 日發(fā)布的研報(bào)中提示，全球九大CSP（云服務(wù)提供商）2026年資本支出雖上修至8867億美元，但AI算力投資的節(jié)奏存在季度間波動(dòng)，設(shè)備廠商訂單交付周期較長(zhǎng)，短期內(nèi)板塊估值修復(fù)幅度可能不及市場(chǎng)預(yù)期。7月的急跌和8月的急漲，反映出市場(chǎng)對(duì)半導(dǎo)體板塊的情緒化定價(jià)尚未完全消化。
從資金面看，本輪反彈并非無(wú)源之水。8月6日數(shù)據(jù)顯示，盡管當(dāng)日股票ETF整體凈流出約218億元，但半導(dǎo)體設(shè)備ETF易方達(dá)逆勢(shì)凈流入3.3億元，科創(chuàng)芯片ETF易方達(dá)凈流入2.6億元。天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，科創(chuàng)半導(dǎo)體ETF華夏自2025年3月成立以來(lái)，最高單月回報(bào)為66.27%，最長(zhǎng)連漲月數(shù)為4個(gè)月。
科創(chuàng)半導(dǎo)體ETF華夏跟蹤上證科創(chuàng)板半導(dǎo)體材料設(shè)備主題指數(shù)，前十大重倉(cāng)覆蓋華海清科、中微公司、中科飛測(cè)、拓荊科技、華峰測(cè)控、芯源微、滬硅產(chǎn)業(yè)、盛美上海、安集科技等，聚焦半導(dǎo)體制造鏈的設(shè)備和材料兩大上游環(huán)節(jié)。與科創(chuàng)芯片設(shè)計(jì)類ETF不同，科創(chuàng)半導(dǎo)體ETF華夏的持倉(cāng)更偏向"基礎(chǔ)設(shè)施層"——設(shè)備和材料是芯片制造的前提，AI算力擴(kuò)張的第一步就是采購(gòu)更多設(shè)備。在AI軍備競(jìng)賽和國(guó)產(chǎn)替代的雙重驅(qū)動(dòng)下，這個(gè)定位決定了它在本輪反彈中的彈性。
接下來(lái)需要關(guān)注的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)包括：半導(dǎo)體板塊半年報(bào)密集披露期的業(yè)績(jī)兌現(xiàn)情況、中微公司和北方華創(chuàng)等設(shè)備龍頭的訂單展望、以及美國(guó)對(duì)華半導(dǎo)體出口管制政策的后續(xù)變化。8月17日北方華創(chuàng)將召開(kāi)臨時(shí)股東大會(huì)審議債務(wù)融資工具發(fā)行方案，或?yàn)樾袠I(yè)資本開(kāi)支提供新信號(hào)。
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數(shù)據(jù)來(lái)源：天天基金網(wǎng)、東方財(cái)富Choice、東吳證券研報(bào)、華鑫證券研報(bào)、新浪財(cái)經(jīng)
