全球汽車市場歷經2024年的跌宕起伏，海外汽車需求疲軟，國內汽車玩家動蕩分化之下，全球汽車產業出現了新變局。芯八哥梳理了最新Tier1財報，并展望2025年，汽車及上游零部件產業將有那些新的變化？又有哪些重要的市場信號值得我們關注？
作者：芯八哥
編輯：Kiwi
來自芯八哥第596篇原創文章。
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2024年，全球汽車市場動蕩持續，傳統燃油廠商表現低迷，汽車芯片風向標Infineon、NXP和ST均遜于預期，頭部Tier1以及產業鏈各個環節供應商持續承壓。
芯八哥根據已公布最新財報或預測的汽車Tier1發現，受汽車需求低迷及庫存去化影響，2024年汽車Tier1業績不容樂觀，已公布全年營收的龍頭博世、現代摩比斯、李爾、安波福、LG新能源等營收均下滑明顯。顯示出當前全球汽車零部件市場挑戰和壓力正逐步加大，并未有緩解跡象。
其中，全球汽車Tier1龍頭博世表示， 2024年所有重點業務涉及市場均表現不佳。日系龍頭電裝2024年營收預期上調700億日元至70900億日元（約464.8億美元），主要受益于北美市場增長、匯率利好和成本削減，但其2024前三季度其在中國為代表的亞洲地區營收和訂單持續下降，歐洲和日本也面臨中國品牌激烈競爭。韓系龍頭現代摩比斯電動化業務（電池、電控、電驅）營收同比暴跌至6.7萬億韓元，跌幅高達45%，導致其銷售額近五年首次出現下滑3.4%。北美龍頭麥格納預計2024年營收預期下調至422億～432億美元，主要受車企庫存調整影響。
值得留意的是，中國汽車Tier1龍頭寧德時代雖受上游原材料價格下降影響，但2024年利潤保持增長。德賽西威、拓普、華陽等中國市場代表廠商增長較為樂觀，基于中國市場新項目訂單規模繼續保持增長。
注：利率按照當期調整，僅供參考
資料來源：各公司財報及預測、芯八哥整理
從營收和凈利潤增速觀測的數據看（由于全年數據較少，主要以2024前三季度數據對比為主），海外巨頭降幅加大，中國市場本土廠商表現優異。營收方面，華陽集團、拓普集團、星宇股份、德賽西威及科博達等增長較快，受中國智能化訂單影響利好明顯。凈利潤方面，緯湃科技、住友電工、亞太股份及德賽西威等回升顯著，頭部廠商降本優化初見成效，其中緯湃等利潤回升主要受電氣化業務訂單影響。
值得關注的是，以德賽西威、拓普、華陽、星宇股份、威邁斯、科博達及亞太股份等立足中國市場廠商均實現營利雙增，汽車電子業務增長強勁；海外傳統汽車Tier1“全軍覆沒”，包括上半年實現營收和利潤雙增的電裝、博格華納及奧托立夫等，主要受歐美汽車市場尤其電車增長不及預期影響。
資料來源：Wind、各公司財報及預測、芯八哥整理
從行業平均營收和凈利潤走勢觀察看，自2021下半年汽車Tier1行業達到營收和利潤高點后，受終端汽車庫存去化及海外需求低迷影響，行業營收和利潤持續下跌至今，預計到2025年上半年增長仍持續低迷。
2020Q1以來汽車全球Tier1平均營收和凈利潤走勢
資料來源：各公司財報及預測、芯八哥整理
與全球Tier1形成鮮明對比的是，2020年底以來，受益于國內汽車市場快速增長，國產替代提升，中國市場本土廠商營收和利潤表現優異。今年以來營收和利潤受整體市場行情營收相對下降，但仍維持中高速增長。
2020Q1以來中國汽車Tier1平均營收及利潤增速走勢
?資料來源：各公司財報及預測、芯八哥整理
庫存方面看，Tier1廠商庫存較低且持續下降，行業庫存管理較好。
2020Q1以來汽車Tier1平均庫存走勢
?資料來源：各公司財報及預測、芯八哥整理
1、發展展望：2025年增長預期不容樂觀
展望2025年，全球汽車Tier1廠商整體訂單和營收增長預期未見改觀，市場或比預期惡化。博世預計，2025年的市場環境仍將極具挑戰性。首席財務官Forschner博士表示：“2025年全球經濟預計僅有小幅增長，到2026年才會開始回暖。”
資料來源：各公司財報及預測、芯八哥整理
從德國分析機構公布數據看，作為全球最主要的汽車零部件生產大國，2024年上半年德國有20家年營收超過1000萬歐元的汽車供應商申請破產，數量同比激增超過60%。包括此前為寶馬、奔馳和大眾等知名汽車品牌提供車內座椅的知名供應商Recaro Automotive也因此不抵債在7月申請破產。
博世集團首席執行官Stefan Hartung對外曾表示，“2024年將比預期的更加困難，2025年可能也是如此，我們將無法避免裁員。”
在此背景下，裁員降薪已成為營收惡化的必然選擇之一。根據芯八哥此前梳理，2023年以來，面對傳統汽車零部件需求縮減、電氣化轉型的高昂投入和資本支出，毫不客氣祭出裁員“大刀”。具體裁員原因看，主要關鍵詞有：業績虧損、電氣化轉型、提升效率等。
資料來源：芯八哥整理
2、廠商動作：頭部重組整合加速
在燃油車時代，博世憑借汽車動力總成、底盤等核心技術，奠定行業龍頭之基；愛信、采埃孚在變速箱領域“遙遙領先”；電裝憑借豐田在全球汽車市場擴張受益明顯，在汽車產業鏈中擁有強大的話語權。
當前，在“軟件定義汽車”加速普及下，傳統Tier 1的優勢正在被削弱，英偉達、高通及華為等Tier1新勢力加速崛起。其不僅面臨國產替代的威脅，也要應對車企加強自研的趨勢。從各汽車零部件廠商財報最新動作看，拆分、重組及整合成為廠商應對當前困境和布局未來的優先選擇之一。
資料來源：各公司財報、芯八哥整理
總的來看，面對全球汽車市場的持續低迷，國外電動化轉型的不確定性，頭部零部件供應商不得不對自身業務進行深度整合和調整，主動迎接下一階段的挑戰。
3、價格關注：價格戰下供應鏈壓力持續
年底，比亞迪降價函引發業內對于供應鏈發展的熱議。從國內汽車Tier1公開信息看，在終端汽車市場價格戰和內卷下，頭部供應商持續面臨壓力，部分話語權微弱的小供應商甚至處于虧損邊緣，對供應鏈影響明顯。
資料來源：各公司財報、芯八哥整理
展望2025年，歐美電動汽車市場需求低迷，車企之間的價格戰持續，汽車行業加速內卷，降本增效下汽車零配件行業壓力持續，行業加速洗牌過程不可避免。
4、市場布局：領先中企加速海外布局
當前，隨著國內汽車市場進入結構性競爭階段，疊加國內新能源汽車快速增長，出口不斷提速，“出海”有望為國內汽車Tier1上廠商帶來新的發展契機。
以海外布局較早的均勝電子、德賽西威及中鼎股份等全球化戰略已見成效，經緯恒潤、華陽、亞太股份和科博達等廠商也在積極加快海外市場布局，擴大海外業務的占比。
資料來源：各公司財報、芯八哥整理
5、品類趨勢：中國動力電池廠商份額上升
2024年，受歐美電動車業務放緩的不利影響，歐洲最大汽車動力電池制造商Northvolt宣布破產重組。同時，曾在電池領域重金押寶的全球汽車Tier1龍頭之一的現代摩比斯也深受其害。
2024年現代摩比斯財報顯示，電動化業務（電池、電控、電驅）銷售收入從2023年的12萬億韓元暴跌至2024年的6.7萬億韓元，跌幅高達45%。其中，動力電池業務銷售額狂跌64%，從6.5萬億韓元至2.3萬億韓元，這是其虧損的主要細分品類。受此影響，2025年1月在全球擁有約10座電池現代摩比斯將電池業務“踢出”電動化板塊，未來或放棄電池業務。
現代摩比斯電動化業務營收情況
理資料來源：現代摩比斯
與此同時，2024年韓系電池三巨頭LG新能源、SK On和三星SDI市占率均有下滑。以寧德時代和比亞迪為代表的中國廠商份額超55%，Top10廠商中中國廠商份額超67%，不斷擠壓韓系和日系電池廠的生存空間。展望2025年，在隨著國產新能源汽車快速擴張，中國動力電池廠商市占率有望逐步提升，中國引領全球動力電池產業“勢不可擋”。
資料來源：SNE、芯八哥整理
2024年，全球汽車Tier1受汽車增長低迷影響，營收和利潤持續低迷，廠商業績進一步“惡化”。展望2025年，整體增長預期不容樂觀，汽車價格戰下供應鏈壓力持續，廠商重組整合加速。值得關注的是，中國作為引領全球新能源汽車產業增長的主戰場，也逐漸成為市場布局和競爭重點。同時，在市場內卷下，中國Tier1逐步走出國門，加速海外生產布局。
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