導(dǎo)語：好未來教育集團在投資人工智能教育設(shè)備和研發(fā)新獲批準的MathGPT工具后成功實現(xiàn)盈利。
想象一種智能工具，可以幫助掙扎的學(xué)生應(yīng)對數(shù)字和文字。對于中國的好未來教育集團（NYSE:TAL）而言，算術(shù)成為人工智能輔助學(xué)習(xí)的新領(lǐng)域。
與該領(lǐng)域的許多公司一樣，好未來一年前就迫切希望利用人工智能作為教學(xué)輔助工具，即在ChatGPT嶄露頭角之前。今年2月，好未來推出了與公司XRS在線教學(xué)平臺相連的智能學(xué)習(xí)設(shè)備。未來，公司計劃加入更多智能工具，包括一款大規(guī)模的人工智能模型，可以充當個性化數(shù)學(xué)導(dǎo)師。
對于仍在從兩年前政府對課后輔導(dǎo)進行打擊的中國學(xué)習(xí)行業(yè)而言，帶有嵌入式人工智能的教育硬件似乎是一個明智的選擇。
好未來于11月7日宣布，其MathGPT已經(jīng)通過中國規(guī)定的生成式人工智能監(jiān)管的審核階段，成為獲得官方批準的首批大規(guī)模教育模型之一。公司表示，這意味著該模型可以從內(nèi)部測試轉(zhuǎn)向開放市場。
未來，該學(xué)習(xí)解決方案提供商打算在學(xué)習(xí)設(shè)備中添加一系列正在開發(fā)的人工智能應(yīng)用程序，包括“AI精準學(xué)習(xí)”、“AI答題”和“AI對話學(xué)習(xí)”。通過與學(xué)生的互動，基于對話的應(yīng)用程序?qū)⒛軌蜃R別發(fā)展領(lǐng)域并制定分階段的學(xué)習(xí)計劃。
消息發(fā)布后，好未來的股價連續(xù)三天上漲。4.3%的累積增長表達了投資者對公司在人工智能方面的重大賭注可能帶來回報的信心。股價一直在9美元左右波動，距離上市后的最高點90.96美元下跌了90%，但遠高于2022年的最低點1.60美元。
年初，TAL推出了其首款學(xué)習(xí)設(shè)備，與科大訊飛（002230.SZ）、百度（BIDU, 9888.HK）（通過其AI品牌小度）和作業(yè)幫等公司一同進入教育硬件市場。盡管好未來較晚涉足設(shè)備業(yè)務(wù)，但它可以利用XRS品牌和輔導(dǎo)資源。在TikTok上的好未來在線旗艦店，XRS學(xué)習(xí)平板的價格從4500到5200元不等。僅在TikTok上就已售出超過14萬臺平板，總交易額超過6.3億元人民幣（8600萬美元）。
這個新的收入流增加了好未來最新財報中的數(shù)字。截至8月底的第二季度，收入同比增長40%，達到4.12億美元，比去年同期的凈虧損78.7萬美元翻轉(zhuǎn)，這次實現(xiàn)凈利潤3,790萬美元。最新季度的經(jīng)營現(xiàn)金流也呈正數(shù)，凈流入1.3億美元。
激烈的人工智能設(shè)備競爭
在決定大力投資人工智能技術(shù)后，好未來教育集團改變了早期的成本控制戰(zhàn)略。該季度的運營支出和銷售成本較去年同期上升了近31%，達到3.83億美元。銷售成本為1.69億美元，同比增長44.6%，而銷售和營銷費用略微下降至1.16億美元，同比上升將近49%。
更高支出的需求源于教育行業(yè)競爭的激化。除了MathGPT之外，另一個獲得中國監(jiān)管批準的人工智能模型是有道（DAO）的“紫月”。這一語言工具安裝在詞典筆等設(shè)備中，充當人工智能導(dǎo)師，回答兒童的問題并幫助解決學(xué)習(xí)問題。
學(xué)生和學(xué)者可以在學(xué)習(xí)設(shè)備中選擇各種人工智能語言模型，如訊飛設(shè)備中的星火模型、小度晴禾中的小度靈姬，一款由人工智能驅(qū)動的手機，以及天貓精靈旗下的學(xué)習(xí)設(shè)備中的統(tǒng)一模型，該設(shè)備是阿里巴巴（BABA; 9988.HK）集團的一部分。所有這些設(shè)備都能夠提供人工智能輔導(dǎo)、語音互動和類似于好未來XRS設(shè)備提供的其他功能。
與百度、阿里巴巴等以人工智能為重點的互聯(lián)網(wǎng)公司相比，好未來可以依賴多年的輔導(dǎo)業(yè)務(wù)經(jīng)驗，生成數(shù)據(jù)來塑造其應(yīng)用程序。好未來將其數(shù)據(jù)寶庫和對學(xué)習(xí)者的理解描述為調(diào)試大規(guī)模人工智能模型的資產(chǎn)。以人工智能輔導(dǎo)為例，XRS可以借鑒對不同年齡段兒童的輔導(dǎo)方法的積累經(jīng)驗。
然而，這種策略確實存在政策風(fēng)險，考慮到政府過去在看到對兒童福祉構(gòu)成威脅時采取行動的情況。明年初生效的未成年人在線保護法規(guī)要求針對兒童的設(shè)備識別有害或非法內(nèi)容。一旦規(guī)定生效，學(xué)習(xí)設(shè)備的監(jiān)管可能會受到更嚴密的審查。
在估值方面，好未來目前的市凈率（P/B）為1.6倍。這一比率低于轉(zhuǎn)型進入電商領(lǐng)域的在線輔導(dǎo)巨頭新東方教育（EDU; 9901.HK）的3倍，但高于課外輔導(dǎo)業(yè)務(wù)高途科技（GOTU）的1.3倍。因此，投資者可能會等待看看好未來最近的舉措是否將導(dǎo)致在人工智能驅(qū)動的學(xué)習(xí)設(shè)備市場上獲得更大的份額，并在未來實現(xiàn)更高的利潤。
