作者 | 趙昊
多位基金經理都認為，在監管環境改善及多重需求驅動下，全球核能概念股今年的強勁漲勢將延續。
彭博核能股指數今年已累計上漲38%，創下歷史新高，總市值增加了5660億美元。其中，美國加州的Oklo股價暴漲約400%，韓國設備制造商斗山能源也漲逾330%。
未來十年，數據中心的能源需求預計將增長兩倍；同時，從制造業到交通運輸，各行業電氣化取代化石燃料的趨勢持續推進。從日本到英國，各國都在放松對核能的限制，以應對不斷增長的能源需求。
百達資產管理新興股票投資經理Tan Altundag評論道，“全球人工智能（AI）競賽最終將由那些能以充足能源支撐其技術雄心的國家和企業勝出。”
“這解釋了為何大型科技公司和各國政府對核能愈發緊迫地投入，并將能源基礎設施視為生存級優先事項。”
有數據顯示，僅在美國，未來25年內數據中心將需要3500億美元用于核能產能建設。特朗普已簽署命令加速核電站建設，英偉達CEO黃仁勛也強調核能將成為AI的主要動力。
核能趨勢正向全球擴散：日本批準更多反應堆重啟，意大利、丹麥等歐洲國家正轉向重新引入核能，英國則開始允許核電項目獲得“綠色融資”資格。
雖然部分核能股已大幅飆升，但多家機構認為仍有進一步上漲空間。相關投資標的涵蓋從鈾礦商、渦輪機及設備制造商到公用事業公司等整個產業鏈。
韓國投資管理公司（KIM）經理Jeong Yu Tae表示，核能已成為“AI主題股的延伸”，因為核能可全天候為數據中心供電且零碳排放。
但他提醒，經歷過2025年的大漲后，2026年應更加謹慎地挑選個股，因為部分估值已被明顯推高。
今年最火的領域之一是小型模塊化核反應堆（SMR），例如Oklo正在建設的產品。相較于傳統核電站，SMR的體型更小、成本更低，且部署速度更快。但其安全性和建設成本是否真正優于傳統核電站，仍受到不少質疑。
Jeong指出，由于距離商業化應用還有數年，SMR概念股波動性將繼續偏大，他目前更關注可利用現有反應堆發電的公司，如Constellation Energy和Vistra。
NH-Amundi資產管理首席股票經理Park Jinho選擇重點布局核能設備制造商，受益于斗山能源的表現，他管理的規模5.83億美元的基金年內累漲104%。
目前，斗山能源的市盈率已經超過了100倍。但Park認為，鑒于這家公司的長期增長潛力，這樣的估值并不過分。
法巴資產管理公司的高管Fabien Benchetrit預計核能股將繼續上漲，因為能源需求不僅來自AI，還來自工業、電動車等更廣泛領域。
Benchetrit說道：“在2025年投資核能（概念）股，在某種程度上就像淘金熱時期去買鎬頭和鐵鍬一樣。我們的策略是在未來幾個月繼續加碼核能，以及屬于電氣化主題的相關企業?！?/span>
韓華資產管理公司的Wang Seungmook則選擇在更上游的鈾礦領域尋找高回報。他押注美國將減輕對俄羅斯核燃料的依賴，以避免類似稀土的供應風險問題。
Wang推薦的股票有加拿大鈾礦企業Cameco、美國鈾濃縮公司Centrus Energy，以及核燃料供應商BWX Technologies。
百達的Altundag指出，全球最大鈾礦商——哈薩克斯坦的Kazatomprom——“相較其他核能企業估值仍不高”，其倫敦上市股票今年漲幅達63%，但未來12個月預估市盈率仍不足11倍。
Altundag 說：“從實體鈾市場來看，目前的機會仍被低估，風險回報結構比那些因AI熱潮而登上頭條的核能科技新秀更具基本面優勢、也更具吸引力?！?/span>
